バンヒコ、ハト派転換を示唆でした
バンヒコによる25bpのサプライズ利下げは、市場予想を上回る深さであり、景気減速に対応するための明確なハト派転換を示す内容でした。インフレ率は2025年の高水準から鈍化の兆しを見せ、先月は管理可能な3.9%まで低下でした。中銀は現在、成長をより重視している状況でした。当方は、織り込み以上に積極的な緩和サイクルの始まりとみているところでした。 なお、慎重姿勢を維持する米連邦準備制度理事会(FRB)との政策スタンスの乖離は、メキシコペソに持続的な下押し圧力を与える可能性でした。2025年を通じて大きなテーマだったMXNの強さは、魅力的な金利差の縮小により脆弱になり得る状況でした。当方は、今後数週間で18.20水準への動きを想定し、USD/MXNのコールオプション購入によりペソ安局面を見込む構えでした。 株式デリバティブでは、資金調達コストの低下はメキシコIPC株価指数にとって明確な追い風でした。昨年、高金利で苦戦した企業は、利益率改善への道筋がより明確になった状況でした。当方は、第2四半期にかけた上昇期待を取り込むべく、iShares MSCI Mexico ETF(EWW)でコールスプレッドの買いを検討しているところでした。 今回の想定外の利下げにより短期のインプライド・ボラティリティが急騰し、過去24時間で約12%上昇でした。初期ショックが落ち着き、緩やかな下落(ペソ安)に移行するとみる向きにとっては、ペソでのショート・ストラングルなどボラティリティ売り戦略が相対的に魅力的になり得る状況でした。これは、昨年末に見られた低ボラティリティ環境とは対照的でした。TIIEカーブは追加緩和を織り込みでした
金利市場では、TIIEスワップカーブが2026年末に向けてより低いターミナルレートを織り込む状況でした。これは、バンヒコが利下げを積極的に継続するとの市場見方を裏付ける内容でした。当方は、メキシコのフォワード金利の一段の低下を見込む新規ポジション構築に、なお妙味が残ると判断しているところでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設