市場の織り込みとスタグフレーションリスク
要点 消費者信頼感は過去最低水準まで低下していました。サービス業PMIは景気縮小圏に入りました。 RBAは、成長鈍化と景気後退リスクを、燃料コスト上昇と物価上昇圧力の拡大と天秤にかけていました。本レポートでは、通貨の底堅さが金融引き締め観測に支えられている点が示されていました。 2025年初頭の状況を振り返ると、RBAが直面していた深刻なジレンマが確認できました。豪ドル／米ドルが0.6950近辺で推移するなか、景気の弱さが明確に表れていたにもかかわらず、市場は利上げを織り込んでいました。こうした不確実性は大きなボラティリティの源泉となり、オプショントレーダーに機会をもたらしていました。 その後の経緯として、RBAはエネルギー主導のインフレに対処するため、2025年半ばに追加で2回の利上げを実施しました。インフレ率は昨年第3四半期に4.5%でピークを付けました。この強硬姿勢は、2022年に世界的に見られた動きと同様、物価抑制を最優先課題とする明確なシグナルでした。結果として、2025年後半には景気が軽度のテクニカル・リセッションに陥りました。豪ドルの取引上の含意
インフレ抑制を優先した帰結として、豪ドルには予想通りの下押し圧力がかかり、その後は0.6580近辺で取引されていました。直近のデータでは、2025年の最後の2四半期に豪州GDPがそれぞれ前期比0.2%減、0.1%減となったことが確認されました。この結果は、景気減速局面で中央銀行が利上げを強いられると、通貨が下落しやすいことを示していました。 最新の2026年2月のインフレ指標が3.1%へと低下したことで、RBAはスタンスを一変させていました。今月初めに今回サイクル初の利下げに踏み切り、政策金利（キャッシュレート）をピークの4.60%から4.10%へ引き下げました。引き締めから緩和への転換により、豪ドルを巡る取引環境は根本的に変化していました。 今後数週間は、インフレリスクよりもRBAの利下げペースに焦点が移る見通しでした。AUD/USDオプションのインプライド・ボラティリティは昨年の高水準から低下しており、市場がより秩序だった下落を想定していることが示唆されていました。主要リスクはサプライズ利上げではなく、経済指標の失速が続いた場合の、より攻撃的な利下げ局面でした。 そのため、トレーダーはAUD/USDの下落基調が続く一方で、下落ペースはやや緩やかになる可能性も見据えた戦略を検討する必要がありました。中期のプットオプション買いは、リスクを限定しつつ0.6400方向への下落に備えられる明確な方向性戦略でした。あるいは、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプション売りは、RBAが緩和局面にある限り豪ドルの大幅上昇が見込みにくいことから、インカム獲得策として有効となり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
