日本株への海外投資（対内証券投資・株式）は2020年3月、¥-2億円となりました。前期の¥-1兆7,726億円から改善しました。
この結果は、海外投資家による日本株の純売りが急減したことを示しています。資金フローは全体としては小幅なマイナスにとどまりました。
海外投資家の行動には大きな変化がみられ、日本株の大規模な売りがほぼ完全に止まった状況でした。フローは1.7兆円超の純流出からほぼ横ばいへと転じており、市場への強い下押し圧力が和らいでいることを示唆していました。こうした売りの急減速は、この1年超で最も急激な変化でした。
この変化は、日経平均株価（Nikkei 225）が年初に最高値を付けた後、39,500近辺まで押し戻された局面で生じました。このテクニカル水準での売り手の枯渇は、指数が底打ちに向かう可能性を示しているようでした。短期的には市場の下値を支える材料になるとみられていました。
センチメントの変化は、直近の経済指標や中央銀行の発信によっても裏付けられていました。日銀の先週の会合は、2025年後半までに進んだ政策正常化の後、いったん様子見姿勢を示唆し、急速な引き締め局面への警戒感を和らげた格好でした。2月のコアインフレ率が2.1%で横ばいだったこともあり、投資家は日本株から資金を逃がす必要性が薄れたと受け止めていました。
2025年10-12月期に市場を点検した際には、資金流出の主因は急速な利上げが企業収益を圧迫するとの懸念でした。今回のデータは、そうした懸念の最悪局面がすでに市場に織り込まれた可能性を示していました。パニックは後退し、新たな取引環境が形成されつつある状況でした。
デリバティブ取引の観点では、弱気または中立から「慎重に強気」へとスタンスを移すことが検討されました。4月限の日経225コールの買い、あるいはアウト・オブ・ザ・マネーのプットスプレッドの売りで反発局面を取り込む戦略が想定されました。売り圧力の急減は、第2四半期入りに向けた市場の主要な逆風を取り除いたと評価されました。
また、市場ボラティリティは売り局面で高まった水準から低下していく可能性がありました。直近で20を上回っていた日経平均ボラティリティ・インデックス（Nikkei Volatility Index）には低下の兆しがみられていました。そのため、ボラティリティ低下の恩恵を受けるストラドル売りなど、相場の安定化や緩やかな上昇を見込む投資家にとって魅力が増す局面でした。
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