欧州時間のWTI原油は1バレル=88ドル前後で推移、下落後は下げ渋り—米・イラン協議に注目が集まりました

    by VT Markets
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    Mar 25, 2026
    WTI原油は2日続落の後に反発し、水曜日の欧州時間序盤には1バレル=88.00ドル近辺で取引されていました。その後、米国が中東紛争終結に向けた提案を行ったとの報道を受けて供給不安が和らぎ、価格は伸び悩みました。 報道によれば、ワシントンとテヘランの正式協議を可能にするため、1カ月の停戦に向けた外交接触が進展していました。トランプ政権がイランに15項目の計画を提示したと伝えられる一方、イラン当局者は正式な突破口はなく、間接的なルートが引き続き用いられているとしていました。

    ホルムズ海峡を巡る動き

    ロイターによれば、イランは国連安全保障理事会および国際海事機関(IMO)に対し、「非敵対的な船舶」はイラン当局と調整すればホルムズ海峡を通航できると伝えていました。米国、イスラエル、イランの間では軍事行動が続いており、ワシントンが同地域に追加部隊派遣を準備しているとの報道も出ていました。 ホルムズ海峡経由の混乱リスクを低減するため、サウジアラビアは紅海側のヤンブー港からの輸出を日量約400万バレルへ引き上げ、紛争前の水準を上回りました。API(米石油協会)によれば、3月20日週の米週間原油在庫は230万バレル増加し、市場予想の130万バレル減少に反していました。 市場は相反するシグナルを発しており、WTIが88ドル近辺にある背景には、地政学リスクと予想外の在庫積み増しの綱引きがありました。これは、原油オプションのインプライド・ボラティリティが今後数週間にわたり高止まりしやすいことを示唆していました。 CBOE原油ボラティリティ指数(OVX)は足元で45.2まで上昇しており、短期の原油価格見通しに対する市場の不確実性の大きさを反映していました。APIが報告した230万バレルの在庫増が、週後半にEIA(米エネルギー情報局)統計で確認されれば、米国の商業在庫がこの1カ月で1200万バレル超増加する流れに拍車をかけ、価格の下押し圧力となっていました。

    ボラティリティへの備え

    停戦期待と、現実として続く軍の展開との間には明確な乖離が見られていました。2025年10-12月期にも同様の局面があり、地域リスクを背景とした初動の価格急騰は、主要シーレーンの開放が維持されると明確になるにつれて急速に解消していました。価格が上にも下にも大きく動いた場合に収益機会を得やすいロング・ストラドルは、急な和平合意か急激な緊張激化といった二者択一の展開に備える手段として妥当でした。 サウジアラビアが紅海向け輸出を日量約400万バレルへ増やしたことは、ホルムズ海峡での潜在的な混乱に対する重要な緩衝材となっていました。これに加え、OPECプラスが日量220万バレルの協調減産を維持していることで、供給環境は一段と複雑化していました。このため、特定の価格レンジを狙いつつリスクを限定し得るオプション・スプレッドは、現物の単純なロング/ショートに代わる魅力的な選択肢となっていました。

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