INGINGのエコノミストは、NBHが政策金利を6.25%で据え置き、中東戦争後にタカ派姿勢を強め、利下げ期待を抑制したと報告しました

    by VT Markets
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    Mar 25, 2026
    INGのエコノミストであるPeter Virovacz氏とZoltán Homolya氏によると、ハンガリー国立銀行(NBH)は2026年3月24日に政策金利を6.25%で据え置きましたでした。両氏は、中東での戦争とそれに伴う市場の混乱を受け、同中銀がよりタカ派的なスタンスへと転じたと指摘しましたでした。 両氏は、2月の総合インフレ率が10年ぶりの低水準に達し、外部の価格ショックに対して有利な出発点にあると述べましたでした。エネルギー価格についての基本シナリオでは、インフレ率はいったん短期的に上昇した後、年後半にはおおむね4%近辺で落ち着くと見込んでいましたでした。 両氏は基本シナリオの確率を40%とし、エネルギー要因が薄れればインフレ率はNBHの許容レンジ内にとどまると述べましたでした。また、このシナリオではホルムズ海峡を通過する輸送フローが夏までに正常化すると見込んでいましたでした。 この見通しに沿えば、第3四半期後半に利下げ余地が生じ、年末の政策金利は6.00%になると予測しましたでした。一方、「長期戦」シナリオ(確率30%)では、フォリントには追加的な支援が必要となり、NBHは今後数四半期でECBに歩調を合わせて2回の利上げを行う可能性があると見込んでいましたでした。 要点 – NBHは2026年3月24日に政策金利を6.25%で据え置き、よりタカ派寄りの姿勢に転じたとINGが指摘でした。 – 2月の総合インフレ率は10年ぶり低水準となり、外部ショックへの耐性は相対的に高いとの見方でした。 – エネルギー価格の基本シナリオ(確率40%)では、インフレ率は一時上昇後、年後半に約4%へ収れんする見通しでした。 – 「長期戦」シナリオ(確率30%)ではフォリント支援の必要性が増し、ECBに追随する形で2回の利上げの可能性があるとの見立てでした。

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