ユーロ圏のサービス活動は停滞寸前でした
振り返ると、2025年3月のユーロ圏サービスPMIの下振れは重要な早期警告でした。50.1という結果はサービス部門の停滞寸前を示し、昨年後半に経験した減速の始まりとなっていました。この弱さは、欧州中央銀行(ECB)が利下げを決定した主要因でした。 1年前のそうした景気の軟化は、2026年3月の足元データとは対照的でした。最新の速報サービスPMIは52.8へと力強く反発しており、2月のインフレ率が2.2%だったことも踏まえると、市場は追加のECB利下げ観測を後退させていました。これは、今後1年の見通しに対する期待の大きな転換でした。 この反転を踏まえると、ユーロ・ストックス50指数のオプションを通じてボラティリティの買いを検討すべきでした。金融政策見通しが「緩和」から「中立」へ変化することで、価格変動はより不確実になりやすいでした。こうした環境は、短期金利の上振れに備えるポジショニングを示唆していました。 したがって、デリバティブ取引では、金利の方向性が横ばいから上昇へ傾くとの見立てで、Euribor先物のショートも検討対象でした。この見方は、米ドルに対するユーロ高も後押ししていました。向こう数週間では、EUR/USDのフォワードでのロングやコールオプションに妙味があるとみていました。金利・FXに関する取引上の示唆
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