アジア時間、押し目買いがGBP/JPYを211.85近辺まで持ち上げたものの、212円半ば手前ではレンジ内での推移にとどまりました

    by VT Markets
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    Mar 23, 2026
    GBP/JPYは月曜日のアジア時間に211.85付近で押し目買いが入り、寄り付きからの週次の弱気ギャップを埋めていました。その後は伸び悩み、過去1週間で見られたレンジ内にとどまり、212.00台半ばをやや下回る水準で推移し、日中ではほぼ変わらずでした。 米ドルが底堅く推移する中で英ポンドは上値の重い状況が続き、中東情勢の緊張が安全資産としての円を支えていました。また、円安を抑えるための日本の対応観測も、同通貨ペアの重しになっていました。

    日本当局者が介入リスクを示唆

    日本の為替担当トップである財務官・三村淳氏は、為替の変動を抑えるため、あらゆる手段を検討すると述べていました。これらの発言により、GBP/JPYの一段の上昇には警戒感が加わっていました。 日銀は3月会合後も政策正常化に傾く姿勢を維持し、紛争に関連した原油高がインフレ圧力を高め得ると警告していました。英中銀は、イラン戦争に伴うインフレ懸念を背景に、早ければ4月の利上げの可能性を示していました。 日本および英国から重要な経済指標の発表予定がないため、値動きは紛争に関する新たな展開に左右される可能性がありました。市場参加者は、207.25付近の100日単純移動平均線や、2月に付けた年初来安値にも注目していました。 GBP/JPYは狭いレンジに固定されており、今後数週間にわたって方向感のある取引を行いにくい状況でした。1か月物のGBP/JPYオプションのインプライド・ボラティリティは2025年最終四半期以来の低水準まで低下し、現在は8.5%前後でした。これは、相反するファンダメンタルズ要因を天秤にかける中で、市場の迷いが大きいことを示していました。

    オプション市場は横ばい推移を織り込み

    一方では、日本当局による直接介入の脅威が、上値余地に明確な上限を設けていました。2022年末の大規模な市場介入が記憶されているため、直近の当局者による変動抑制の警告は慎重に受け止められていました。このため、現状の213.00レジスタンスを明確に上抜けて上昇が持続するとの見方にはリスクが伴っていました。 同時に、拮抗するインフレ圧力が両通貨を支え、価格を横に固定していました。英国の2026年2月のCPIは予想を上回る3.1%となり、英中銀による早期利上げ観測を強めていました。しかし、東京都区部のコアCPIも最近2.9%と数十年ぶりの高水準に達しており、日銀自身のタカ派姿勢が、円の大幅な下落を抑えていました。 デリバティブ取引においては、この環境は横ばいで利益を狙う戦略が有効になり得ることを示唆していました。直近レンジの外側に権利行使価格を置いたストラドルまたはストラングルの売りは、同通貨ペアがレンジ内に収まる限りプレミアムを獲得できる形でした。現在の低いインプライド・ボラティリティは、こうしたプレミアム売り戦略を特に魅力的にしていました。 この見方に対する最大のリスクは中東紛争の激化であり、それがブレント原油価格を1バレル当たり110ドル超に維持させていました。原油が急騰した場合、いずれかの中央銀行が想定以上に強硬な対応を迫られ、現在の膠着状態が崩れる可能性がありました。そのため、受け取ったプレミアムの一部を用いて、安価な大きくアウト・オブ・ザ・マネーのオプションを購入することは、急なブレイクアウトに備える慎重なヘッジになり得ました。

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