米CFTCデータでは、S&P500の非商業部門のネットポジションが-134.5Kから-113.1Kへ増加したことが示されました。

    by VT Markets
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    Mar 21, 2026
    米国CFTCデータによると、S&P 500 NCのネットポジションは-113.1kまで上昇していました。前回の数値は-134.5kでした。 これはゼロ方向へ21.4kの変化でした。ネットポジションは依然としてマイナスでした。

    投機筋のショートが緩和していました

    大口投機筋がS&P 500におけるネットショートポジションを減らしている状況が確認されており、これは-134.5Kから-113.1K枚へと移行する顕著な変化でした。これは、これらのトレーダーが依然として全体としては市場下落に賭けている一方で、弱気の確信が薄れてきていることを意味していました。ショートの巻き戻しは、少なくとも現時点では最も強い売り圧力が一巡している可能性を示唆していました。 このセンチメントの変化は、2026年2月のインフレ報告を受けたものでした。同報告は2.9%と予想よりやや落ち着いた内容で、FRBが金利を据え置けるとの期待を強めていました。2025年を通じた積極的な利上げを振り返ると、それらは市場に大きな不安を生み出していましたが、現在はその不安が解消へ向かっているように見受けられました。今年第4四半期までに利下げが行われる確率は60%を超えるまで上昇しており、数か月前からの大きな反転でした。 ショートポジションを保有しているトレーダーにとって、これは明確な警告サインとなるはずでした。投機筋のショートが買い戻されるにつれて、市場の反発がショートスクイーズへと加速し、価格が予想外に上昇する可能性がありました。弱気ポジションの利益を一部確定するか、少なくとも保護的なストップロスを引き締めることが賢明なタイミングだったかもしれませんでした。 このポジショニングの変化は、VIXで測定されるインプライド・ボラティリティの緩やかな低下にもつながる可能性がありました。VIXはすでに3月上旬の22超の高値から、およそ19.5まで低下していました。この環境は、急落よりもレンジ相場や緩やかな上昇局面で利益を狙うオプション戦略に有利となり得ました。プロテクティブ・プットへの需要は弱まり、下落リスクのヘッジを求める人にとっては相対的に割安になり得ました。 2022年後半から2023年初頭の市場行動を振り返ると、同様のダイナミクスが見られていました。投機筋の深いネットショートが解消し始め、その後、多くの経済的な見出しがネガティブなままであっても、力強く持続的な市場ラリーに先行していました。この過去の前例は、広範なセンチメントがなお慎重であっても、ポジショニングの変化がしばしば価格行動を先導し得ることを示していました。

    歴史的な類似とボラティリティへの含意でした

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