先週のアップデートでは、中間選挙年の季節性を用いて、S&P 500 の年初来（YTD）の安値が 3 月 13 日頃、高値が 3 月 20 日頃になる可能性を示し、日付は ±3 営業日として扱っていました。指数は 3 月 13 日に 6632 で底打ちし、3 月 17 日に 6754 で天井を付けていました。 3 月 20 日には、指数は 6500 近辺で取引され、新安値を更新していました。3 月 17 日の高値は ±3 日の範囲内でしたが、3 月 20 日の水準は 3 月 13 日の安値を下回っていました。

季節性と価格

季節性パターンは、報告された天井と底を 13 回中 9 回一致させており、別のカウントでは 13 回中 10 回でした。アップデートでは、3 月 17 日に天井が発生したため、3 月 31 日頃の安値は前倒しになる可能性もあると記していました。 言及されていたテクニカル水準には、0.236 のリトレースメントが 6492 近辺、1.618 倍のエクステンションが 6493 があり、これらは 2 月 25 日の高値からのエンディング・ダイアゴナルのターゲットとして用いられていました。想定された経路は、6490 ± 10 付近で完了し、その後 4 月 18 日に 6900 ± 100 付近までの逆張りの B 波ラリーが起き、続いて赤の W-c 下落が少なくとも 0.382 リトレースメントまで進むというものでした。 2025 年のこの時期の分析を振り返ると、中間選挙年の季節性はほぼ完璧に機能していました。市場は 3 月 13 日頃に底打ちし、同年 3 月 17 日近辺で天井を付け、私たちが予想していた通りでした。これは、その特定期間において信頼できるロードマップになっていました。 今日、2026 年は同じ季節性パターンを共有していないため、直接比較は有用ではないと認識する必要がありました。しかし、2 月下旬の高値である 7250 近辺から市場が押し戻されるという、類似した価格構造が見られていました。この種の調整局面で、VIX が直近で 13 の低水準から 18 超へ上昇していることは、トレーダーが短期的な弱さに備えるべきことを示唆していました。 昨年と同じテクニカル手法を用いると、この初動の下げに対して潜在的な底を監視していました。2025 年 10 月の安値からの上昇に対する 0.236 フィボナッチ・リトレースメントは 7020 近辺に位置しており、初期のサポートになり得ました。デリバティブのトレーダーは、この水準付近でプットオプションの出来高が増加することを、一時的な底の兆候として捉える可能性がありました。

短期のサポートと反発

市場が 7020 近辺でサポートを見いだす場合、2025 年に議論した B 波構造に似た逆張りラリーを想定していました。この反発は、トレーダーがヘッジを行う、または短期の強気ポジションを開始する機会となり得ており、例えば 7150 エリアの再テストを狙うコールオプションを用いることも考えられていました。しかし、これは次の下落局面に入る前の一時的な動きだと見ていました。 先月、コアインフレ率が再び 3.1% へ上振れしたことを踏まえると、この押し目全体はより大きな調整の一部だと考えていました。B 波ラリーが失速する場合、より大きな下落の開始を示唆し、春の後半に 6800 近辺の 0.382 リトレースメント水準をターゲットとする可能性がありました。このため、今後数週間の強さは慎重に見るべきであり、満期がより先のプロテクティブ・プットを検討することも可能でした。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設