アルゼンチンの第4四半期のGDP成長率(年率)は2.1%に達し、予想の2.2%をわずかに下回りました。

    by VT Markets
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    Mar 21, 2026
    アルゼンチンの前年同期比の国内総生産(GDP)成長率は、第4四半期に2.1%でした。これは予想の2.2%を下回りました。 この結果は予想を0.1ポイント下回りました。第4四半期を前年同時期と比較したものです。

    成長モメンタムとマクロの逆風

    振り返ると、2025年第4四半期のアルゼンチンGDPの小幅な下振れは、成長ストーリーが冷え込みつつあることを示す早期のシグナルでした。このデータに加え、足元のインフレ指標が依然として高止まりしていることは、景気回復が逆風に直面していることを示唆していました。私たちは、今後数週間はより慎重またはディフェンシブなスタンスが妥当でした。 この背景を踏まえ、年初来ですでに約8%下落しているiShares MSCI Argentina ETF(AGt)のオプション活用に機会があると見ていました。トレーダーは、ロングポジションのヘッジとしてプットオプションの購入、または第2四半期にかけたさらなる下落を見込んだ投機を検討するべきでした。現在の市場ではコールよりもプットの需要が高く、弱気のセンチメントが形成されつつあることを示していました。 この経済の不確実性は市場の値動きを荒くしており、これはデリバティブにとって重要な要因でした。AGtの30日インプライド・ボラティリティは40%を超えるまで上昇しており、今後の価格変動が大きくなるとの予想を反映していました。この環境は、大きな値動きを見込む一方で方向性に確信が持てない人にとって、ロング・ストラドルのような戦略に有利でした。

    通貨リスクとヘッジの検討事項

    アルゼンチン・ペソ(ARS)への圧力も大きな懸念事項でした。年率インフレは過去のピークからは低下しているものの、最新報告ではなお45%前後で推移していました。このため、ペソ建てエクスポージャーを保有する人にとって通貨ヘッジは不可欠でした。私たちは、米ドルに対するさらなるペソ安に賭ける手段として、ノンデリバラブル・フォワード(NDF)に注目していました。

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