2月のカナダの原材料価格指数は0.6%となり、予想の2.4%を下回りました。

    by VT Markets
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    Mar 20, 2026
    カナダの原材料価格指数(RMPI)は2月に0.6%上昇でした。 これは予想の2.4%を下回っていました。 今朝発表された原材料価格指数(RMPI)データは大きな下振れであり、当社および市場の想定を大幅に下回っていました。この数値は、サプライチェーンの上流におけるインフレ圧力が予想よりもはるかに速いペースで冷え込んでいることを示唆していました。これは、カナダ銀行の引き締め的な金融政策が強い効果を発揮していることを示す先行指標として捉えるべきでした。 この弱い投入価格データは、1月の総合インフレ率が依然として2.8%と高止まりしていたことに続くものでした。今回のRMPIは、今後数カ月で消費者物価指数(CPI)が低下局面に入る可能性があることを示す最初の明確なサインでした。これは、カナダ銀行の次回利上げ・利下げ判断に関する見通しを根本的に変えるものでした。 当社は、市場が年央までの利下げ確率をより高く織り込み始め、期待が前倒しでシフトすると考えていました。2025年の市場の動きを振り返ると、カナダ銀行が最初に政策転換へ傾く数週間前に、カナダ国債利回りが大きく低下していました。トレーダーは、BAX先物や債券ETFのオプションなどの手段を通じて、利回り低下に備えたポジショニングを検討すべきでした。 カナダドルへの含意は直接的にネガティブであり、米国との金利差が拡大する見通しでした。米連邦準備制度理事会(FRB)はより底堅い成長に直面しており、直近の雇用統計では21万5,000人超の雇用増が示されていました。この政策の方向性の乖離はCADに下押し圧力をかけるはずであり、たとえばUSD/CADのコールオプションを通じた通貨の弱気ポジションが魅力的な戦略となり得るものでした。 この経済シグナルは、カナダの成長鈍化によってさらに強まっていました。2025年最終四半期のGDP成長率は年率換算で0.9%にとどまっていました。弱い成長とインフレ低下の組み合わせは、カナダ銀行に政策緩和を開始するための明確な余地を与えるものでした。歴史的にRMPIはCPIに対して2〜3四半期先行してきたため、今回の2月の弱い数値は、年後半がより一段と落ち着いた局面になることを示唆していました。

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