供給途絶リスク
同レポートでは、海上輸送の混乱が長期化した場合、湾岸の産油国が生産を停止（シャットイン）する可能性があると指摘していたのでした。また、これにより短期的な混乱が、より長期にわたる供給喪失へと転じ得ると付け加えていたのでした。 さらに、緩和策が講じられたとしても、利用可能な代替供給（オフセット）が最大で日量1,000万バレルあっても、海峡の閉鎖が持続した場合には補いきれないとも述べていたのでした。 最近の原油の急騰によって1バレル当たり120米ドル近辺まで上振れしたことを受け、CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は55を超える水準まで急上昇し、2025年後半の初期の緊張激化局面以来の高水準となっていたのでした。このインプライド・ボラティリティの急上昇により、オプションの単純買いはコスト高となっていたのでした。そのため、トレーダーは急激な価格変動に備えつつプレミアム負担を抑えるために、コール／プットのスプレッド戦略などを検討すべきでした。 市場は現在、供給不安と介入の可能性の間で均衡していたのでした。米エネルギー省が戦略備蓄からの協調放出（最大3,000万バレルの可能性）を示唆していたことが、価格に一時的な上値の蓋をしていたのでした。緊張緩和のシグナルを監視しつつ、1バレル当たり105米ドルを上回る急騰局面で期近の先物を売ることは、短期的な機会になり得ると考えていたのでした。ポジショニングとヘッジ
最大の上振れリスクは、日量約2,100万バレルの原油が通過する要衝であるホルムズ海峡において、海上輸送の混乱が長期化する可能性であり続けていたのでした。利用可能な世界の余剰生産能力は日量約1,000万バレル程度であり、閉鎖が持続した場合には十分ではなかったのでした。したがって、一部の長期のコール・オプションを保有することは、一時的な混乱が恒常的な供給喪失へと変わるシナリオに対する慎重なヘッジとなっていたのでした。 当社の予想では、ブレント原油は年央まで1バレル当たり100米ドル前後の高水準を維持する見込みでした。これは、2025年の大半で見られた相対的な安定（平均で1バレル当たり82米ドル程度）とは対照的でした。この新たな「高い下値」は、90米ドル台前半の行使価格で現金担保付きプットを売り、上昇したレンジの中でプレミアムを得る戦略が有効になり得ることを示していたのでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
