OCBCのクリストファー・ウォン氏は「金は短期的に圧力に直面する」と述べた――利回り上昇とインフレ懸念が資金流出と清算を促した

    by VT Markets
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    Mar 20, 2026
    金は、世界的な債券利回りが上昇し、インフレリスクが高まったことで下落でした。エネルギー価格の上昇により、短期的な利下げ期待は低下でした。 金連動型ETFの保有残高は削減され、これが下落の動きに拍車をかけていました。金は地政学的な不確実性が依然として高い中でも、市場ストレス局面では換金売り(リクイデーション)が断続的に発生していました。

    短期の取引環境

    短期の取引環境は荒れやすく、価格は持続的な勢いを築きにくい見通しでした。より長期の背景は下支え要因があるとされ、中期的な上昇トレンドへの回帰が見込まれていました。 世界的な利回り上昇と再燃したインフレ懸念が強まり、金価格は下落している状況でした。直近の2026年2月CPI(消費者物価指数)報告ではインフレ率が3.1%と粘着的で、10年米国債利回りは再び4.75%を上回っていました。この環境により、FRB(米連邦準備制度理事会)による当面の利下げ期待は低下でした。 これを受けて投資家は金連動型ETFから資金を引き揚げ続けており、2026年第1四半期の純流出は20億ドル超でした。この傾向は金属価格への下押し圧力を強めていました。また、市場ストレス局面での換金売りも観測されており、2025年第3四半期の市場の動揺時に見られたパターンに類似していました。 今後数週間は、この荒れやすさから大きな上放れは起こりにくいとの見立てで、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ってプレミアムを得ることが検討対象になり得る状況でした。代替案として、短期のプットオプション購入はヘッジ、または追加下落への直接的なポジションとして機能し得ました。これらの戦略は、金が持続的な勢いを得にくいという見通しと整合的でした。

    長期のポジショニング

    この短期的な圧力にもかかわらず、根強い地政学的不確実性と中央銀行需要という構造的な背景は、引き続き下支え要因でした。特に新興国を中心とした中央銀行が2025年を通じて大口の買い手だったことが確認されており、この傾向は価格の下値を支える要因として継続していました。この基礎的な支えは、より建設的な中期見通しを正当化していました。 したがって、より長い時間軸のトレーダーは、2026年後半満期のオプションを用いて強気ポジションの構築を検討できる状況でした。コールオプションの購入、またはより低い権利行使価格でのプットオプション売りは、中期上昇トレンドの再開という想定に向けた有効な手段になり得ました。これにより、現在の荒れやすさを乗り越えつつ、リスクを明確化できる形でした。

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