金利差が通貨の動きを左右
他の先進国では、市場が追加利上げを織り込んでいました。これにより、金利差が通貨変動の主要因であり続けていました。 米国と他の主要国との金利差は、DXY指数を96.00〜100.00のレンジ内にとどめていると説明されていました。一方で、エネルギーショックに関連するストレスが、金融市場が緊張する局面でのドル資金需要の増加と結びつき、米ドルのさらなる上昇方向にリスクを傾けていると説明されていました。 2025年後半のエネルギーショック局面で特定した米ドルの上振れリスクは、引き続き主要な要因であり続けていました。当時の市場ストレスは完全には解消しておらず、グリーンバックに追い風となる環境を生み出していました。この状況は、今後数週間にわたりドル高が続く可能性が高いことを示唆していました。 昨年の動きに似た、新たなリスク回避の波が見られていました。WTI原油は、2025年Q4の緊張局面で1バレル当たり約110ドル近辺まで上昇した後、現在は粘着的な95ドル前後で取引されており、市場を神経質にさせていました。その結果、ドル指数（DXY）は足元で100.50へと上昇し、昨年見られたレンジの上限を試していました。ポジショニングとヘッジの考慮点
金利見通しはドルに有利な形で固まりつつありました。FRBは前回会合で政策金利を5.50%に据え置いた一方、ECBのような中銀は自国のインフレ対応に苦慮しており、金利スプレッドは広いままでした。その結果、近い将来の大幅な米利下げに対する見込みは市場から完全に織り込まれなくなっていました。 トレーダーにとって、この環境はドルロングのポジションが引き続き魅力的であることを示唆していました。よりハト派的な中央銀行を持つ通貨に対して米ドルのコールオプションを買うことは、さらなる上昇を取りにいく有効な戦略となり得ていました。不確実性が続くことは、インプライド・ボラティリティが高止まりしやすいことも意味していました。 また、こうしたリスクオフ局面で急騰しがちなドル資金調達ストレスの兆候を監視する必要がありました。市場の恐怖感を測る主要指標であるVIXは、過去5か月にわたり20を上回る水準で高止まりしており、この見方を裏付けていました。したがって、特にエネルギー輸入国の株式市場でさらなる下落に備えて、オプションでヘッジする、あるいは下落に賭けることが賢明だと考えられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
