イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相は、地域のエネルギーインフラをめぐる攻撃で緊張が高まるなか、イランのサウス・パース（South Pars）ガス田への攻撃はイスラエルが「単独で行動した」と述べたでした。BBCは木曜日にこの発言を報じたでした。 同首相は、20日間の戦争の後、イランにはウランを濃縮したり弾道ミサイルを製造したりする能力はないと述べたでした。また、イラン国民が街頭に繰り出すかどうかを判断するには時期尚早だと述べたでした。

ネタニヤフ氏、イスラエルは単独で行動したと発言

ネタニヤフ氏は、米国とイスラエルがカスピ海にあるイランの艦隊を破壊したと述べたでした。地上作戦の要素については多くの可能性があるが、それらを共有するつもりはないとも述べたでした。 同氏は、戦争終結にストップウォッチを当てはめるつもりはないと述べたでした。また、ドナルド・トランプ氏がサウス・パースのような今後の攻撃を控えるようイスラエルに求めたとも述べたでした。 執筆時点で、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は0.64%安の93.40ドルだったでした。 2025年のサウス・パースに対するイスラエルの攻撃を振り返ると、当初の市場反応は誤解を招くほど落ち着いていたことが分かるでした。今日では、持続的な混乱によりブレント原油が1バレル115ドル超で取引されており、その紛争が長く尾を引いた影響が明確になったでした。今後数週間に向けた重要な点は、地域大国からのどんなに小さな声明であっても、極端なボラティリティを再燃させ得ることだったでした。

市場のボラティリティとヘッジ戦略

したがって、突然の上昇スパイクに備えるため、原油の長期コールオプションを購入することを検討すべきでした。エネルギー部門のインプライド・ボラティリティは高止まりしており、OVX（Cboe原油ETFボラティリティ指数）は55近辺で推移していて、過去平均を大きく上回るプレミアムだったでした。これは、市場が依然として別の破壊的事象の発生確率を高く織り込んでいることを示していたでした。 攻撃発表当時のWTI価格の初期下落は、長期戦による需要破壊への懸念が一時的に供給ショックを上回るという典型的なパターンを思い起こさせたでした。2022年のウクライナ紛争の最初の数週間でも、供給の現実が効いてくる前に同様の動きが見られたでした。中国の最新PMIが景気後退局面を示す48.7となったように、世界成長の減速を示す兆候があれば、このパターンが再び起き、ロングポジションを構築するための短い機会を提供し得るでした。 直撃が主要なガス田であったことを踏まえると、天然ガスのデリバティブにも注目しなければならなかったでした。欧州が次の冬に向けた貯蔵補充に苦慮するなか、欧州TTF先物はすでに高水準であり、さらなる緊張があればこれらの契約は極めて敏感になるでした。EUのガス貯蔵水準は、例年この時期としては過去5年で最低の38%にとどまっており、次の供給危機に対する緩衝材がない状態だったでした。 米国がイスラエルに追加攻撃を控えるよう求めたことは、紛争に上限を設け、全面的な地域戦争が起こる可能性は低いシナリオであることを示唆していたでした。これは、米国の介入が原油価格の最終的なピークを抑えると見込み、非常に高い権利行使価格のアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ることで、プレミアム獲得を狙う機会を提示したでした。この戦略は、地政学的な歯止めが存在することを認識しつつ、プレミアムを回収できる点が特徴だったでした。

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