円高が広がり、ドル/円は1.25%下落して158.00を下回り、およそ157.80まで下落しました。

    by VT Markets
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    Mar 20, 2026
    USD/JPYは木曜日に1.25%下落し、158.00を再び下回って、週前半に160.00近辺まで取引されていたものの、終値は157.80近辺でした。この下落により直近5営業日分の上昇の大半が消され、1月下旬以降、価格は152.00〜160.00のレンジにとどまっていました。 日本銀行は木曜日、政策金利を0.75%に据え置きでした。植田和男総裁は、中東情勢に伴う原油高が基調的インフレを押し上げ得ると述べ、賃金と物価の上昇とともにコスト転嫁の加速を挙げていました。

    日銀のシグナルと賃金が触媒

    春闘の賃上げ要求の速報データは平均で約5.9%でした。連合の第1回回答集計は3月23日に公表予定でした。日本市場は金曜日が春分の日で休場のため、流動性が低下する可能性がありました。 米連邦準備制度理事会(FRB)は水曜日、11対1の投票で金利を3.50%〜3.75%に据え置きでした(ミラン理事は利下げを支持でした)。見通しでは年内1回の利下げが引き続き示唆されていました。2月PPIは前月比0.7%で、市場予想の0.3%を上回っていました。 米新規失業保険申請件数は市場予想215Kに対して205Kへ減少でした。一方、新築住宅販売は前月比17.6%減でした。日足チャートではスポットが157.85で、50日EMAは156.70付近、200日EMAは153.70付近でした。レジスタンスは158.00と159.90で、サポートは156.70、155.90、153.70でした。

    オプションのポジショニングと重要水準

    日銀のインフレ懸念が主要な触媒で、特に賃上げ要求が5.9%付近に近づいている点が焦点でした。過去には2024年に、30年ぶりに賃金上昇率が5%を超えたことが日銀のマイナス金利解除の重要因子でした。この前例は植田総裁の警告の信頼性を示し、3月23日の連合の最終結果が高い賃金上昇を確認する場合、追加の引き締めに繋がり得ることを示唆していました。 一方で、現時点の米ドルには明確な強気材料が乏しい状況でした。直近のPPIは前月比0.7%と強かったものの、先月のコアPCE価格指数では前年比の伸びが2.8%へ鈍化する傾向が示され、FRBの利下げの可能性は残っていました。日銀がよりタカ派に見え、FRBがデータ次第の姿勢を保つという政策の方向性の違いは、USD/JPYの大きな上昇を抑える可能性がありました。 この状況を踏まえると、今後数週間はUSD/JPYオプションのインプライド・ボラティリティが高止まりする可能性が高いと見込まれていました。160.00水準からの急反落は、過去に日本当局が介入してきたゾーンでの強い上値抵抗を示唆していました。そのため、アウト・オブ・ザ・マネーのコール売り、またはコールスプレッドの構築は、リスクを定義しつつプレミアムを得る戦略として魅力的でした。 ポジショニングとしては、USD/JPYのロングエクスポージャーを保有するトレーダーは下方リスクのヘッジを検討すべきでした。主要サポートである156.70を下回る行使価格のプットを買うことで、日銀のタカ派な見方が一段と強まった場合の深い調整に備えられる可能性がありました。投機筋にとっては、円高が進む場合に備え、来週の賃金データ公表を控える局面でJPYコールオプションの購入が、さらなる円高から利益を得る直接的な手段になり得ました。

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