エネルギー価格と地政学的リスク
同ノートは、変動しやすいエネルギー価格と地政学的緊張が、安全資産需要の増加および米ドルの下支えと結び付いているとしていました。また、中東紛争に言及し、より広範なリスク背景の一部として位置付けていました。 資産配分について、HSBCは米国および世界株式をオーバーウエイトとしており、力強い企業収益と長期的に支援的な要因を理由に挙げていました。また、米国のスタグフレーションリスクは依然として低いとしていました。 債券について、HSBCは利回りがレンジ内で推移しているとして米国債に中立と述べていました。同社は、利回り獲得のために投資適格社債を、分散のために新興国の現地通貨建て債務を選好し、金およびオルタナティブ資産への配分も併せて行っているとしていました。金利とボラティリティに関する取引上の示唆
インフレが主要な懸念である一方、労働市場にも緩やかな減速の兆しが見られており、2026年2月の最新の雇用統計では増加数が15万人にとどまり、予想を下回った内容でした。この両方向のリスクがFRBを動きにくくしており、短期的に米国がスタグフレーション局面に入る可能性は低い状況でした。この力学は、労働需要が冷えつつあるにもかかわらず企業業績が堅調であることから、株式をオーバーウエイトとする見方を下支えしていました。 中東で最近発生した地政学的緊張の高まりにより、WTI原油は1バレル98ドル近辺まで押し上げられ、インフレ懸念と安全資産需要の双方を直接的に刺激していました。この環境は米ドルの下支え要因として継続し得る状況でした。トレーダーはUSD先物のロング、またはドル連動ETFのコールオプションなどを検討し得る一方、原油市場の高いボラティリティはプレミアム売り戦略の機会を生み得る状況でした。 企業が2025年第4四半期の決算シーズンにおいて平均5%上回る形で予想を超える利益を示したことから、株式については引き続き前向きな見方を維持していました。成長が減速しても、構造的な追い風が市場を支え続ける可能性が高い見通しでした。この見通しは、主要指数のコールスプレッドを買う、またはアウト・オブ・ザ・マネーのプットスプレッドを売ってプレミアムを受け取るといった戦略を選好する内容でした。 債券では、10年米国債利回りが4.10%～4.40%のレンジに固定されているように見え、大きな方向性ベットの魅力は低い状況でした。より良い機会は社債にあると見ており、不確実性に対する主要なポートフォリオ・ヘッジとして金を選好していました。デリバティブのポジションとしては、地政学的ショックや予想外のインフレ指標に備えるために、金ETFのコールオプションを買うことなどが含まれ得る内容でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
