銅価格は、取引所在庫が急増したことを受けて圧力を受けていました。LMEの銅在庫は、台湾およびボルチモアへの流入に支えられ、2019年9月以来の高水準へ増加していました。
LMEの銅在庫は合計で18,775トン増の330,375トンへ上昇していました。在庫の増加は、現物需要の軟化を示していました。
在庫は、中国での需要減退を背景に今年に入って上昇していました。関税が貿易を抑制する中、米国向け出荷も減速していました。
投機的なポジションも弱まっていました。ネットの強気ベットは284ロット減の32,788ロットとなり、2023年10月以来で最も強気度合いが低い水準でした。
取引所在庫の急増により、銅価格が大きな逆風に直面している状況が見られていました。LMEの在庫合計は330,375トンに達しており、2019年9月以来の水準で、現物市場に明確な供給余剰があることを示していました。この在庫の積み上がりは、今後数週間においてトレーダーが弱気戦略を検討すべきことを示唆していました。
在庫の積み上がりは主に、中国からの需要鈍化によって引き起こされていました。中国は世界の銅消費の半分以上を占めていました。最近のデータもこれを裏付けており、2026年2月の中国公式製造業PMIは49.1となり、5カ月連続の縮小を示し、同国の産業部門および不動産部門の継続的な弱さを浮き彫りにしていました。この景気減速により、中国への銅の流入が減り、世界市場で利用可能な供給が増えていました。
中国以外でも、貿易関税が工業用金属の流れを引き続き鈍らせる中で、米国向け出荷の減少が観測されていました。最新の米国ISM製造業PMIは47.8となり、工場部門の縮小の継続を示し、工業需要の見通しを弱めていました。世界最大級の2つの経済圏における弱さの組み合わせが、価格にとって厳しい環境を作り出していました。
また、投機的関心が後退しており、ネットの強気ポジションが2023年10月以来の低水準へ低下していたことから、高値への確信が急速に薄れていることが示唆されていました。2025年の視点から振り返ると、2024年を通じて在庫が増加するという同様の力学が一貫して上昇局面を抑え、顕著な下押し圧力をもたらしていました。そのため、デリバティブ・トレーダーは、主要なサポート水準に向けたさらなる下落の可能性に備えるため、先物の売りやプット・オプションの購入を検討できる状況でした。
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