ユーロ圏のコアHICPの前年比インフレ率は2月に2.4%と予想通りとなり、基調的な物価上昇圧力が安定していることを示しました。

    by VT Markets
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    Mar 18, 2026
    ユーロ圏のコアHICP(調和消費者物価指数)インフレ率は、2月に前年同月比2.4%でした。この数値は予想と一致でした。 コアHICPは、エネルギー、食品、アルコール、たばこを除外でした。この発表は、2月の基調的な物価上昇ペースを示すものでした。 2月のコアインフレ率2.4%は、予測どおりに着地したため、現在の市場のナラティブを変えませんでした。これは、ディスインフレ傾向が続いているものの、そのペースは遅く粘着的であることを示唆でした。今週この数値が市場に大きなショックを与えることは想定しにくいでした。 この安定したデータは、欧州中央銀行(ECB)が追加利下げに慎重である姿勢を補強でした。ECBが2024年夏に緩和サイクルを開始して以降、当局者は一貫して段階的なアプローチを示してきましたが、本報告は加速する理由を与えませんでした。したがって、次回会合での50ベーシスポイントのより大幅な利下げ期待は、織り込みから外されるべきでした。 金利トレーダーにとっては、短期の政策を反映するカーブのフロントエンドが、引き続きアンカーされやすいという意味合いでした。検討に値する戦略は、期近のEURIBOR先物でボラティリティを売ることでした。重要データが通過したことで、インプライド・ボラティリティは縮小しやすいでした。市場は、顕在化しなかった不確実性に対してコストを支払っていた形でした。 留意すべきは、2023年のピークである5.7%からのコアインフレ率の緩慢な低下が、粘着的なサービスインフレによって阻まれてきたことでした。ユーロスタットのデータでは、賃金圧力が域内で持続したことを背景に、2025年第4四半期においてもサービスインフレ率が3.5%近辺で推移していたことが示されていました。この最新の結果は、最後に残るこの構成要素を2%目標まで押し下げるには、長期戦になることを確認する内容でした。

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