介入リスクが再び焦点に
ドル指数は100.00を下回って反落していました。片山財務相はまた、必要であれば「大胆な行動」を取る可能性があるとも述べていました。 一部の市場参加者は、エネルギーコスト上昇を背景に、当局が短期的にはさらなる円安を容認するとの見方をしていました。もっとも、最近の当局発言によって、その想定は後退していました。 中東情勢の緊迫化が始まって以降、円は対米ドルで約2%下落していました。この下落は、他のG10通貨に対する米ドル上昇と概ね整合しており、その文脈では円の動きが特段異例ではないことを示唆していました。 USD/JPYでは、2025年当時の状況を想起させる見慣れたパターンが形成されつつありました。当時は、同通貨ペアが160.00水準に接近するなかで、日本当局が強い警告発言を繰り返していました。この口先介入は、当時トレーダーに大きな不確実性をもたらしていました。ポジショニングとボラティリティへの示唆
当局は2025年後半に実際に直接介入を実施し、当時としては過去最大となる9兆円超を投じて同通貨ペアを押し下げたことが想起されていました。この行動は市場に明確な「一線」を設定していました。しかし、金利差によるファンダメンタルズ上の圧力は結局のところ消えませんでした。 現在、USD/JPYが158.50近辺に戻るなか、米FRBの4.75%と日銀の0.1%という大きな金利差が再び支配的な要因となっていました。このキャリートレードの妙味により、米ドルに対して逆張りすることは難しくなっていました。昨年160まで押し上げた根本要因は、明らかに依然として作用していました。 再介入の脅威は、円オプションのインプライド・ボラティリティを高止まりさせており、特に短期満期で顕著でした。市場全体のVIXが足元で14.5前後と低いなか、USD/JPYの160.50を上回る水準のアウト・オブ・ザ・マネーのコールを売る機会が提示されていました。この戦略は、介入への警戒と時間経過の双方から恩恵を受けるものでした。 2025年に行動を誘発した159〜160のゾーンに接近するにつれ、USD/JPYのロングを積み増すことには慎重であるべきでした。急激で鋭い反転リスクを管理するため、直近サポートのすぐ下にタイトなストップロスを置くのが賢明でした。介入局面で5〜7円の急落が起こり得る可能性は、大きな脅威でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設