原油価格とインフレ見通し
原油価格は、紛争に関連する供給混乱を背景に上昇していました。これにより米国や他の主要国でガソリン価格が押し上げられていました。これは家計の購買力を低下させる可能性がありました。 米ドル指数（DXY）は横ばいで、前日の上昇分を吐き出した後、100.00をわずかに下回って推移していました。USD/CADは1.3700近辺でほぼ変わらずで、1.3655付近の20日指数移動平均（EMA）を上回っていました。 14日RSIは6週間超にわたり40.00〜60.00の範囲にとどまり、レンジ相場を示唆していました。レジスタンスは1.3715と1.3750で、サポートは1.3655、その後は1.3615および1.3580が意識されていました。 FRBは物価安定と雇用最大化を目標とし、インフレ目標を2%としていました。年8回の政策会合を開催し、流動性供給のために量的緩和（QE）を用いることができ、保有債券を減らす量的引き締め（QT）も実施できました。政策の乖離と市場ポジショニング
USD/CADを取り巻く状況は、昨年初めとは異なる局面でした。2025年3月に、市場が中銀の方向性を待つ中で1.3700付近でのもみ合いを記憶していました。現在では、当時想定していた政策の乖離がより明確になり、ペアを1.3850方向へ押し上げていました。 主因は利下げ時期であり、ここ数か月で展開していました。カナダ銀行は2025年第4四半期に緩和サイクルを開始し、国内成長の鈍化とインフレの低下基調に対応していました。一方、米国でより粘着的なコアインフレに直面したFRBは、より長く金利を据え置き、2026年2月の先月になってようやく利下げサイクルを始めていました。 この政策ギャップは、直近の経済データによって裏付けられていました。カナダの2026年2月の最新インフレ報告ではCPIが2.5%で、BoCの2%目標が視野に入っていました。対照的に、先週公表された米国の最新CPIは3.1%と粘着的に推移しており、FRBが慎重姿勢を維持する理由になっていました。 2025年初めに懸念されていた中東紛争に伴うインフレ懸念は、年央に原油価格の急騰を引き起こしたでしたが、その後それらの圧力は和らいでいました。WTI原油は1バレル当たり75ドル前後のレンジに落ち着き、2025年高値の90ドル超から大きく低下していました。これにより総合インフレは緩和されたでしたが、米国における基調的なコア価格圧力は解消されていませんでした。 デリバティブ取引者にとって、この確立された政策乖離トレンドは、カナダドルに対する米ドルの強さ継続から恩恵を受ける戦略に焦点を当てることを示唆していました。第2四半期満期のUSD/CADコールオプションを買うことを検討し、1.4000方向への動きに備えるポジションを構築するべきでした。インプライド・ボラティリティは昨年のピークから低下しており、方向性の見方を表現するためのオプション・プレミアムはより妥当になっていました。 金利差は、現在はより明確に米国有利となっており、フォワード市場にも反映されていました。今後数か月にわたり、米ドルを保有することの継続的なプレミアムがフォワードポイントに織り込まれているのが見られていました。これにより、USD/CADのロング・フォワード契約は、この継続するマクロ経済テーマへのエクスポージャーを得るための分かりやすい手段でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
