貿易戦争の定義
貿易戦争とは、関税などの保護主義的措置によって引き起こされる経済的対立でした。これらの障壁は報復措置を誘発し、輸入コストや生活費を押し上げる可能性がありました。 米中貿易紛争は、米国が不公正な慣行や知的財産の窃取の主張を理由に中国へ貿易障壁を課した2018年初頭に始まりました。中国は自動車や大豆を含む米国製品に関税で応じました。 両国は2020年1月に米中「第一段階」貿易合意に署名しました。この合意は中国の経済・貿易システムにおける構造改革やその他の変更を求める一方で、新型コロナウイルスのパンデミックにより紛争への注目は薄れました。 ジョー・バイデン大統領は就任後、関税を維持し、さらに追加の賦課も行いました。2024年の選挙戦でトランプ氏は中国に対する60%関税を公約し、2025年1月20日にそれを実施して緊張が再燃しました。市場ボラティリティの見通し
振り返ると、2025年初頭の出来事がトレーダーにとって大きな市場不安定を生み出したことが分かりました。中国への60%関税とイランでの新たな戦争が重なったことで、CBOEボラティリティ指数（VIX）は急騰し、2025年3月には一時28を上回る水準まで跳ね上がりました。この長期化した不確実性の期間により、株価指数オプションのインプライド・ボラティリティには新たな、より高いベースラインが定着しました。 為替市場は予想通りの反応を示し、安全資産への逃避によって米ドルが恩恵を受けました。オフショア人民元は昨年、資本が中国から流出する中で対ドルで急落し、USD/CNHは初めて7.9を突破しました。貿易関係が改善しない場合、さらなる人民元安に備えるべきであり、オプションを用いてエクスポージャーをヘッジすることが望ましいでした。 コモディティは反応が分かれ、明確な機会を生みました。昨年の紛争時に見られたように、ホルムズ海峡を通る供給混乱への懸念から、ブレント原油先物は一時1バレル当たり115ドル超まで上昇しました。対照的に、農産物先物、とりわけ大豆は引き続き下押し圧力を受けており、2018年の貿易紛争で観察された価格パターンを反映していました。 これらの関税の影響は現在、インフレデータに明確に表れており、連邦準備制度（FRB）の政策運営を難しくしていました。最新の2026年2月のCPIは粘着的な3.4%となり、2%目標を大きく上回って、FRBが利下げを行う余地を制限していました。この環境は、インフレが抑制されるまで上昇しにくい金利敏感セクターに対して、コールオプションを売る戦略を示唆していました。 地政学的緊張が残ることを踏まえると、トレーダーは急激な市場変動に備えるプロテクションの購入を継続すべきでした。ヘッドラインがいかに迅速に市場を動かし得るかはすでに見られており、関税の影響を受ける多国籍の工業企業に対して長期のプットを保有することは慎重な戦略でした。VIXのコールオプションも、再燃時にポートフォリオ全体をヘッジする比較的安価な手段として依然有効でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
