安全資産需要が冷却
米国がホルムズ海峡を通過する船舶を護衛するための連合体を形成する可能性があるとの報道を受け、安全資産需要が緩和したことで金も下落していました。トランプ大統領は英国、フランス、中国、日本に対し航路確保への協力を求めており、EUの外相らはブリュッセルで会合を開き、海峡の事実上の閉鎖に対する海軍対応の可能性について議論していました。 米国のクリス・ライト・エネルギー長官は、紛争が「今後数週間以内」に終結すると見込んでいると述べていました。これにより石油供給が回復し、エネルギー価格が下落する可能性があると示唆していました。 ワールド・ゴールド・カウンシルによれば、中央銀行は2022年に約700億ドル相当の金1,136トンを外貨準備に加えていました。これは記録開始以来最大の年間購入量でした。 金が5,000ドル水準から反落する中、直近のデリバティブ取引は慎重かつ短期的に弱気でした。市場は、多国籍の海上連合がホルムズ海峡を確保し、紛争が早期に終結するとの期待を背景に売りが先行していました。このことは、今後1〜2週間において、短期のプットオプションや金ETFのカバードコール売りが有効な戦略となり得ることを示していました。イベントリスクの管理
ただし、この沈静化シナリオが崩れた場合の甚大なリスクを認識する必要がありました。世界の原油消費量の約20%がホルムズ海峡を通過しており、さらなる混乱が起これば深刻なエネルギーショックを引き起こしていました。このため、純粋な弱気ポジションを保有することは危険であり、単一のネガティブな見出しだけで金価格が再び急騰する可能性がありました。 ここでの主要因は、エネルギー価格がFRBの政策に与える影響であり、2024年から2025年にかけて繰り返し見られたパターンでした。高いエネルギーコストによる持続的なインフレは利下げ時期の見通しをさらに先送りさせ、米ドルを押し上げていました。この環境は、利回りを生まない金にとって直接的な逆風となり、足元の下押し圧力を支えていました。 それでも、中央銀行による金への基礎的な支援を無視すべきではありませんでした。中国人民銀行のように17カ月連続で金を購入した機関に主導され、2022年から2025年に観測された大規模な買いのトレンドは強固な下値の床を形成していました。これは、現在の調整が、保険料が低い水準でより長期のコールオプションを購入し、紛争再燃の可能性に備える機会となり得ることを示していました。 不確実性が高い中では、ボラティリティ自体が取引可能な資産でした。公式の楽観的な発言と現地の深刻なリスクとの大きな隔たりは、金と原油のオプションのインプライド・ボラティリティが高止まりしやすいことを意味していました。2022年のウクライナ紛争初期に市場が急変したことが想起され、この状況も同様に不安定に感じられていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
