中央銀行の金利見通し
マネーマーケットでは、今年中に欧州中央銀行(ECB)が2回利上げするとの織り込みが進んでいました。先月時点では、政策変更は見込まれていませんでした。 日曜日にフランスのエマニュエル・マクロン大統領は、ホルムズ海峡を通る航行の自由は可能な限り早期に回復されなければならないと述べていました。また、レバノンやイラクを含む地域の国々への攻撃を停止するよう、イラン大統領に求めていました。 注目はECBの次回政策会合に移っていました。クリスティーヌ・ラガルド総裁は、紛争に関連したインフレ圧力に対し、銀行がどのように対応する計画なのかを説明すると見込まれていました。 また、日本円は為替介入の可能性への警戒感から下支えされるとの見方があり、同通貨ペアは上値で抵抗に直面する可能性がありました。サツキ・カタヤマ財務相は、政府が値動きを注視しており、必要であれば強い措置を取る用意があると述べていました。2025年〜2026年のボラティリティからの教訓
2025年後半にEUR/JPYが182.50を上抜けた際、イランとの対立が早期に終結するとの期待により、短期間の楽観が広がっていたことが想起されていました。この見方は、エネルギー価格の落ち着きがユーロを押し上げるという考えに基づいていました。振り返ると、その冬にWTI原油が1バレル当たり110ドル超へ急騰して以降、これは誤算だったことが示され、同通貨ペアは2026年1月までに175.00を下回っていました。 2025年後半に市場が織り込んでいたECBの2回利上げは結果的に正しかった一方で、この材料を受けてコールオプションを買ったトレーダーは不利な状況に陥っていました。利上げは粘着的なエネルギーインフレへの反応であり、最終的には、より高い金利が通貨を支える以上に経済を損ねていました。直近のユーロスタットのデータでは、ユーロ圏が2025年後半にテクニカル・リセッション入りしていたことが確認され、高いエネルギーコストの悪影響が示されていました。 当時の日本当局による介入警告は形だけではなく、EUR/JPYのロングポジションを保有していた人々にとって大きなリスクを生んでいました。2025年11月には財務省による決定的な行動が見られ、円が急騰し、1日の値幅が300pipsを超える局面もありました。これは、この種のボラティリティから利益を得るストラドルのような長期オプションが、単純な方向性の賭けよりも慎重な戦略になり得たことを示していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設