戦略備蓄と市場への影響
日本は、戦略備蓄から約8,000万バレルを放出すると述べ、これはおよそ45日分の供給に相当し、月曜日から開始するでした。この放出はG7および国際エネルギー機関（IEA）と協調して行われるでした。 日本は原油の約95%を中東から調達しており、そのうち約90%がホルムズ海峡を通って輸送されているでした。米国、イスラエル、イランをめぐる緊張により同海峡は閉鎖に至り、世界の原油輸送における重要ルートが影響を受けたでした。 IEAは、混乱が少なくとも日量800万バレルに達し得ると推計していたでした。IEA加盟国も、供給損失を緩和するため、緊急備蓄から約4億バレルを放出するという過去最大規模の放出を発表したでした。 コメルツ銀行は、備蓄放出は一時的な緩和をもたらすものの、海峡が完全に閉鎖された状態が続く場合、損失を部分的にしか相殺できない可能性があると述べたでした。ボラティリティに備えるオプション戦略
WTI価格が95ドル近辺で安定している現状は見かけ上であり、ボラティリティ重視の戦略にとって明確な機会を提示しているでした。大規模な地政学的供給ショックと、前例のない戦略備蓄放出が正面衝突している状況が観測されているでした。このような脆い均衡は、オプション市場でのインプライド・ボラティリティが極めて高くなり得ることを示唆しており、トレーダーは上下いずれかの方向への大きな価格ブレイクに備えるべきでした。 2022年のウクライナ危機への対応を振り返ると、同様ではあるものの規模の小さいIEA協調の放出として、6か月で約2億4,000万バレルが放出されたでした。その措置は120ドル超から価格を冷やすことに成功したものの、当時の供給混乱は主要チョークポイントの閉鎖ほど深刻ではなかったでした。今回発表された4億バレルの放出ははるかに大きい介入だったでしたが、有限であり、長期的な解決策ではなく、価格の一時的な上限として機能するものでした。 根本リスクである日量800万バレルの供給停止は過小評価できず、備蓄による一時的緩和を凌駕する規模だったでした。参考として、ホルムズ海峡は歴史的に日量約2,100万バレルを取り扱ってきており、世界消費の約20%を占めていたでした。IEAの放出はこの不足分を約50日間カバーし得る一方で、その期間を超えて紛争が継続する兆しが見られれば、深刻な価格急騰はほぼ不可避になるでした。 この状況を踏まえると、トレーダーは大きな価格変動に備えるためオプション買いを検討すべきでした。急騰・急落いずれでも利益になり得るロング・ストラドルやロング・ストラングルは、基調の緊張が高い一方でスポット価格が一時的に安定しているこの環境に適していたでした。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は、2020年のパンデミック・クラッシュ以来見られなかった水準まで上昇している可能性が高く、市場の極端な不確実性を反映しているでした。 しかし、リスクは大きく上方向に偏っており、方向性のある賭けではコールオプションが主眼となるべきでした。突然の和平合意があれば価格は20%下落し得る一方で、備蓄が投入された後も紛争が長期化すれば、価格が150ドルを超えて急騰することは十分にあり得るでした。したがって、アウト・オブ・ザ・マネーのコールスプレッドを購入することは、政府介入が不十分だった場合の爆発的な上昇余地を、リスク限定で捉える手段となるでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
