コメルツ銀行は、マレーシアの石油輸出国としての役割がMYR(マレーシア・リンギット)を支えると指摘―1月の生産は半導体と輸出に押し上げられ5.9%増でした

    by VT Markets
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    Mar 13, 2026
    マレーシアの鉱工業生産は1月に前年同月比で5.9%増となり、ブルームバーグ予想の5.0%を上回り、12月の4.8%から加速した数字でした。これは2024年7月以来の高水準でした。 この増加は、輸出志向の製造業と半導体需要に関連していました。生産は、最先端および成熟(レガシー)半導体の双方に対する世界的需要に加え、データセンター投資を背景に、今年も下支えされる見込みでした。

    リンギットの安定性と原油による下支え

    マレーシア・リンギット(MYR)は、原油価格が上昇する局面において、他のアジア通貨と比べて相対的に安定していました。マレーシアが原油の純輸出国であることが、下支えにつながっていました。 国内の製油所は、マレーシアの精製油需要のおよそ66%を賄っていました。一方でマレーシアは依然として石油製品を輸入しており、これは引き続きエクスポージャーとなっていました。 MYRは地域通貨の弱さの影響を受ける可能性がありました。ただし、域内の一部同業国と比べると、原油価格のさらなる上昇に対する感応度は小さい可能性がありました。

    ヘッジ戦略への含意

    マレーシア・リンギットは、2025年後半にブレント原油が1バレル95ドルを上回る局面で、産油国(輸出国)としての地位の恩恵を受けていました。足元では価格が88ドル前後まで緩んでおり、その下支えのクッションは薄れつつあり、通貨は他の要因に対してより敏感になっていました。この原油の影響度合いの変化は、1年以上前に抱いていた見方からの重要な変化でした。 鉱工業生産の軟化と原油価格の反落を踏まえると、2025年に見られたMYRの相対的な安定は、今後は確実性が低下しているように見えました。USD/MYRは過去1年で4.65から4.75へとじり高となっており、この新たな弱さを示していました。そのため、今後数週間でのリンギット安へのヘッジ、またはそれを見込んだ戦略として、短期のUSD/MYRコールオプションを購入することを検討すべきでした。 さらにこの見通しを補強する材料として、マレーシア中央銀行(Bank Negara Malaysia)が最近示した見解があり、成長鈍化が続く場合には年後半の利下げの可能性を示唆していました。これは、金利が安定していることが所与だった2025年初頭の状況とは対照的でした。この金融政策の方向性の差は、よりタカ派姿勢を維持する地域の中銀を持つ通貨に対して、リンギットに追加的な下押し圧力を与える可能性がありました。

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