OCBCのストラテジストは、原油とイラン関連リスクがセンチメントを冷やす中、USD/CNHが安値圏で持ち合い、モメンタムが弱まっていると観察しました。

    by VT Markets
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    Mar 13, 2026
    USD/CNHは直近安値近辺で狭いレンジ内の推移となり、強気モメンタムの低下と、夜間の下落局面での追随の鈍さが見られました。市場心理は、IEAが備蓄から過去最大となる4億バレルを放出する計画がある一方で、原油価格が高止まりする可能性や、イラン関連リスクへの懸念により影響を受けていました。 日次のCNY基準値がより強めに設定されたことが一定の支えとなりましたが、より広範なリスクセンチメントと米ドルの方向性が引き続き主要なドライバーでした。地政学関連のニュースフローは、双方向の売買を促したと説明されていました。

    アジア通貨全体における相対的パフォーマンス

    相対的には、人民元は原油やリスクに敏感な一部のアジア通貨よりも堅調と説明され、KRWおよびPHPは原油とセンチメントのショックに対する感応度が高い通貨として挙げられていました。 言及されたテクニカル水準は、サポートが6.85~6.86および2月安値の6.8270、レジスタンスが21日移動平均の6.89および50日移動平均の6.9280でした。 USD/CNHは、2025年に強気モメンタムが後退した局面で見られたのと同様に、保ち合い局面にあるようでした。ブレント原油が足元で1バレル95ドルを上回って推移するなど、原油価格の高止まりと地政学リスクが広範なセンチメントを損ねていました。この環境が双方向の取引フローを生み出していました。 短期的にレンジ相場が続く可能性が高い中、オプションを用いてボラティリティを売ることで機会があると見ていました。足元の1カ月インプライド・ボラティリティは5.5%に向けて上昇しており、レンジ内に収まるなら高めに見えました。アイアン・コンドルやショート・ストラドルのような戦略により、市場が新たな材料を待つ間にプレミアムを獲得できる可能性がありました。

    ショート・ボラティリティ取引のリスク管理

    昨年の例から、こうした静かな局面が急変動の前触れとなり得ることを踏まえていました。IEAの2025年備蓄放出に対する市場反応が短命だったように、地政学的緊張の急激なエスカレーションが起きれば、ペアは急速に上昇し得ました。そのため、ショート・ボラティリティのポジションは、規律あるリスク管理パラメータのもとで運用される必要がありました。 元は、韓国ウォンのような原油価格ショックにより敏感なアジア通貨に比べて、より底堅い可能性がありました。中国の最新の財新PMIは51.2と小幅な拡大を示し、他の地域では必ずしも見られない程度のファンダメンタルズ上の下支えを提供していました。この見方は、フォワードを用いてKRWに対してCNHを買うといった相対価値取引で表現できるとしていました。

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