原油価格とリスクセンチメント
ホルムズ海峡を通る原油輸送への懸念がエネルギー価格を押し上げました。これによりインフレ懸念が強まり、米国債利回りを支え、米ドルの安全資産需要を後押ししました。 米国のデータも米ドルを支えました。新規失業保険申請件数は予想215Kに対し213Kで、住宅着工件数は予想を上回る1.487Mに増加しました。 オーストラリアでは、金利見通しが豪ドルを下支えする可能性がありました。市場では、3月17日の豪準備銀行（RBA）会合で25bpの利上げが行われるとの織り込みが強まっていました。 TDセキュリティーズは5月までに2回の利上げを見込み、キャッシュレートが4.35%に達する可能性があるとしていました。オーストラリアと米国の政策の道筋の違いが、AUD/USDのさらなる下落を抑える可能性がありました。最近の政策乖離
2025年初頭の分析を振り返ると、強い米ドルとタカ派的な豪準備銀行（RBA）との綱引きが見られました。当時、市場はRBAの利上げを正しく織り込んでおり、それが豪ドルの下値を支えていました。現在はAUD/USDが0.6650近辺と大幅に低い水準で推移しており、環境は完全に反転していました。 RBAは実際に2025年半ばまでに政策金利を4.35%まで引き上げましたが、その後、経済環境は大きく変化しました。景気減速を支える目的で、その後3回の利下げが行われ、キャッシュレートは現在3.60%まで低下しました。オーストラリアの四半期GDP成長率は0.2%にまで鈍化しており、RBAの次の一手は利上げよりも追加利下げになる可能性が高いという市場予想を裏付けていました。 一方で米連邦準備制度（FRB）は強硬姿勢を維持しており、直近のコアPCEインフレ率は2.8%と粘着的で、目標を大きく上回っていました。先週の非農業部門雇用者数（NFP）が22.5万人増となったことで、米国では短期的な利下げ期待が後退しました。この政策乖離は現在、米ドルに大きく有利に働いており、2025年初頭に見られた状況からの明確な反転でした。 地政学的緊張は再び主要な要因となっており、昨年のホルムズ海峡を巡る懸念を想起させました。ブレント原油が直近で1バレル85ドルを再び上回り、Cboeボラティリティ指数（VIX）が17まで上昇するなか、米ドルの安全資産需要が強まっていました。このリスクオフの再燃は、豪ドルのようなリスク感応度の高い通貨に大きな下押し圧力を加えていました。 この背景を踏まえると、トレーダーはさらなる下落に備えてAUD/USDのプットオプションを買うことを検討すべきでした。4月下旬満期で権利行使価格が0.6500近辺のオプションは、政策乖離とリスク回避による下落の可能性から利益を得る手段となっていました。この戦略は支払ったプレミアムにリスクを限定しつつ、優勢な弱気モメンタムへのエクスポージャーを提供していました。 ただし、2025年のリスクオフ環境では相対的に要因が小さかった主要コモディティ価格については、引き続き注意が必要でした。鉄鉱石価格は底堅さを示し、直近では1トン当たり115ドルを上回りました。オーストラリアの主要輸出品が持続的に上昇すれば、豪ドルへ予想外の下支えをもたらし、弱気ポジションに対するヘッジとして機能する可能性がありました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
