短期的なドルの下支え
BBHは、米国の通商・安全保障政策への信認低下を理由に、ドルに対して長期的には弱気姿勢を維持していました。また、米国の財政信認の悪化や、連邦準備制度理事会（FRB）の政治化の進行も挙げていました。 同銀行は、米通商代表部（USTR）が最近の最高裁による関税判断に結び付いた法的制約を回避するため、通商法301条を開始したと報告していました。調査対象には、中国、欧州連合（EU）、シンガポール、スイス、ノルウェー、インドネシア、マレーシア、カンボジア、タイ、韓国、ベトナム、台湾、バングラデシュ、メキシコ、日本、インドが含まれていました。 要点 – 直近では、市場ストレスの高まりに伴う安全資産需要により、米ドルは下支えされると見込んでいました。VIXが22を上回って急伸し、信用スプレッドも拡大していることは、短期債務の返済に向けたドル流動性の確保が急がれていることを示唆していました。トレーダーは、この安全資産への逃避を活用するため、DXYの短期コールオプションを検討すべきとしていました。 – この環境では、EUR/USDやAUD/USDといった通貨ペアが今後数週間で下押し圧力を受ける可能性があるとしていました。直近で105.50水準を上抜けたドル指数は、世界の参加者が資金調達を確保する中で、さらなる高値を試す可能性があると見ていました。インプライド・ボラティリティ上昇に伴うコスト増を管理する手段として、オプション・スプレッドが有効になり得るとしていました。長期的なドルのリスク
しかし、長期的にはドルに不利となる構造的な弱点の積み上がりを見失うべきではないとしていました。米国の通商政策に対する国際的信認の低下に加え、自国の財政健全性や中央銀行の独立性を巡る疑念が強い逆風になるとしていました。これらの要因は、近い将来の強含みが将来的な下落に備えるポジショニング機会となり得ることを示唆していました。 2025年のデータを振り返ると、米国の財政赤字は予想を上回って拡大し、前四半期には政府債務残高のGDP比が過去最高の126%に押し上げられたとしていました。主要な貿易相手国に対する新たな301条調査によって最高裁の関税判断を回避する最近の動きは、場当たり的な通商政策という見方をさらに強めるだけだとしていました。これらは一時的な問題ではなく、ドルの価値を押し下げ得る根深いトレンドだとしていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
