TDセキュリティーズのダニエル・ガリ氏は、戦争開始後も金需要が低迷し、OTC(店頭)での関心が急速に薄れたと指摘しました。

    by VT Markets
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    Mar 10, 2026
    TD Securitiesは、戦争開始後の金需要が弱く、店頭(OTC)での関心は最初の取引セッション後に薄れたと報告でした。また、直近の取引量は夏枯れのように見えると述べたでした。 同社は、クオンツ系ファンドによる小幅なデレバレッジと関連して、レバレッジ参加が低下したと述べたでした。さらに、金ETFの保有高が減少したとも述べたでした。

    需要シグナルとポジショニング

    TD Securitiesは、SHFE金における最大級トレーダーがロングポジションを小幅に減らしたと付け加えたでした。同社は、1月の前例のない購入と表現した動き以降、個人需要が和らいだと述べたでした。 同社は、資金流入が乏しい背景として3つの要因を挙げたでした。すなわち、米連邦準備制度(FRB)の利下げ期待の後退、中東諸国による金購入の減少、そして機関投資家の保有の広がりでした。同社は保有の広がりについて、13F提出書類の分析に基づき、金は機関投資家の大多数に保有されていると述べたでした。 最近の地政学的ショックにもかかわらず、金における想定された安全資産買いは現れなかったでした。市場は世界的な紛争よりもFRBの意向により強く焦点を当てていると見られるでした。2026年2月の最新コアCPIはしつこく3.1%となり、少なくとも第3四半期まで利下げはないと市場が織り込む要因になったでした。 これにより資金が金へ流れ込まず、取引量は危機対応というより静かな夏の一日のように見えたでした。SPDRゴールド・シェア(GLD)のような主要ETFでは、2026年最初の2か月だけで15億ドル超の純流出が見られたでした。大口ファンドと個人トレーダーからの新規資金が欠けていることが、価格に明確な上値の天井をもたらしているでした。 デリバティブ取引者にとっては、横ばいまたは下落トレンドから利益を得る戦略のほうが現時点では合理的だと示唆されたでした。金価格が1オンス当たり約2,250ドルで推移する中、アウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売る、または2,300ドルのレジスタンス水準上でベア・コール・スプレッドを構築することで、この停滞した値動きから価値を捉えられる可能性があるでした。参加が低いことから、FRB政策の大きな変化がない限り、強力で予期しない急騰は起こりにくいでした。

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