高原油が長期化するシナリオ
市場は、原油が長期にわたり高止まりし、成長を押し下げてインフレを押し上げる可能性があるシナリオを評価していました。見通しは、紛争がいつ終結するか、ホルムズ海峡を通過する海上輸送がどの程度可能か、制裁対象の原油がどれだけ市場に供給され得るかに左右されていました。 中期的には、ホルムズ海峡を通じた原油フローが回復した場合、市場参加者の回帰の可能性と、低いバリュエーションおよび集中したポジショニングの縮小が関連していました。この記事はAIツールを用いて作成され、編集者によりレビューされたと記されていました。デリバティブのボラティリティとポジショニング
デリバティブのトレーダーにとって、これはインプライド・ボラティリティが低下したとしても、なお売る価値があることを意味していました。CBOE原油ボラティリティ指数(OVX)は38近辺で推移しており、昨年の危機時に65を超えたピークからは大きく低下していましたが、2022〜2024年平均の32と比べると歴史的に高い水準でした。これは、原油先物オプションが依然として割高であり、短期的な価格安定の継続に賭ける意向のある参加者に機会を提供していることを示していました。 他資産への影響も明確であり、エネルギーコストの上昇がインフレの粘着性を維持していました。2026年2月の最新の米国コアCPIは3.1%となっており、米連邦準備制度理事会(FRB)には運用の余地が小さく、株式市場の期待を抑制すると見られていました。そのためトレーダーは、金利先物の変化やS&P 500のような主要株価指数のボラティリティの変動を先行して示す指標として、原油価格の動きを注視すべきでした。 ポジショニングを見ると、2025年に積み上がっていた混雑した投機的ロングの多くが市場から一掃されていると見られていました。直近のCFTCデータでは、マネージド・マネーのネットロングはピークからなお25%低い水準であり、投資家が慎重であることを示していました。これにより、海運ルートに関する決定的な好材料が出た場合、待機資金が迅速に市場へ戻り、急激な上昇を生み得るという力学が形成されていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設