バンシコの政策パス
メキシコの2月の12カ月インフレ率が4.02%と強い結果となったことで、バンシコ(メキシコ中央銀行)の政策パスを再考する必要がありました。このサプライズの結果は、予想の3.94%を上回っており、中央銀行が次回会合で利下げを正当化することを大幅に難しくしました。市場は今後しばらく、よりタカ派的なスタンスを織り込むことになったはずでした。 当社の為替デスクにとって、これは「スーパーペソ」という物語を補強するものでした。金利差の拡大によりキャリートレードの妙味が増し、USD/MXN為替レートをより低下させる可能性が高かったでした。先週、ペソは1ドル=17.00を割り込んで強さを示していたため、ペソ・コールオプションの購入、またはアウト・オブ・ザ・マネーのUSDコールの売りを検討すべきでした。 金利面では、TIIEスワップカーブはより高い水準へ再プライシングされる見込みでした。2025年後半にも、単一の強いデータによって利下げサイクル開始が遅れた際に、同様の動きが見られたでした。トレーダーは短期スワップで固定金利を支払う(ペイ・フィックス)方向を検討し、翌日物金利が従来想定より長く11.00%を上回る高水準で維持されることを見込むべきでした。 この粘着的なインフレ指標は、2025年の大半で観察された鈍化トレンドからの重要な転換でした。当時はコアインフレ率が一貫して低下しており、バンシコが慎重な利下げに踏み切る余地を与えていたでした。今回の新データは、基調的な物価圧力がより持続的であることを示唆しており、年後半の金融政策見通しを複雑にしていたでした。株式市場への影響
この環境は、特に金利感応度の高いセクターにとって、メキシコ株式市場の逆風となっていたでした。「高金利が長期化」する状況は企業投資と個人消費を抑制し得るため、IPC指数に下押し圧力を与える可能性があったでした。今後数週間の下落リスクに備えるヘッジとして、同指数のプットオプションを購入することを検討できたでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設