要点
- USDXは99.349で取引され、+0.600（+0.61%）上昇しており、MA5は98.977、MA10は98.406、MA20は97.786、MA30は97.484でした。
- ユーロは0.72%下落して1.1534ドルとなり、ポンドは0.79%下落して1.3319ドルとなった一方、USDJPYは0.48%上昇して158.59でした。
- トレーダーは年末までのFRBの利下げを約35bp織り込んでおり、2月下旬の55bp超から低下していました。
月曜日、原油価格の急騰を受けて投資家が現金へと向かったことで、米ドルは急伸でした。市場はこれを通常のリスクオフ局面として扱わず、幅広い資産を同時に売却し、最も流動性の深い通貨を買う展開でした。
引き金はエネルギー関連でした。原油価格は1バレル120ドル近くまで急騰し、長期化する中東戦争が供給を混乱させ、世界成長を弱めるのではないかとトレーダーは懸念していました。
その後のFinancial Timesの報道では、G7財務相が国際エネルギー機関（IEA）と連携した緊急石油備蓄の共同放出について協議する見通しとされ、原油はやや反落し、アジア時間午後にはドル高の勢いも落ち着いていました。
原油が120ドル近辺で推移し、海上輸送リスクが高止まりする場合、政策関連のヘッドライン後に日中の押しが入っても、ドルの底堅さは続く可能性がありました。
インフレリスク回帰でFed利下げ見通しが再評価されていました
金曜日の弱い米雇用統計は一時的にドルを鈍らせ、利下げ期待を押し上げていましたが、原油ショックがそのムードを反転させていました。トレーダーは年末までのFRBの緩和を約35bp織り込んでおり、2月下旬に織り込まれていた55bp超から低下していました。
この変化は、リスク資産への道筋を引き締めるため重要でした。原油高はインフレ期待を押し上げ得るため、成長が鈍化しても中銀がどれだけ速く緩和できるかを制約し得ました。
原油が120ドル近辺にとどまれば、市場はFRB緩和の織り込みをさらに縮小し続け、ドルを下支えする可能性がありました。政策対応や緊張緩和で原油が急落すれば、利下げの織り込みが再び積み上がり、ドル高の上値を抑える可能性がありました。
テクニカル分析
米ドル指数（USDX）は99.35近辺で取引され、約0.61%上昇していました。ドルは1月下旬の安値である95.34近辺からの反発後、堅調さを維持していました。指数は直近のセッションで着実に上昇しており、年初の軟調局面を経てドル需要が再び強まっていることを示唆していました。
テクニカル面では、指数は主要な短期移動平均線を上回って推移していました。5日移動平均（98.98）と10日（98.41）は上向きで推移し、20日（97.79）と30日（97.48）は現値を下回ったまま、上向きへと傾き始めていました。
この移動平均の並びは強気モメンタムの改善を示しており、ドルが現状の軌道を維持すれば、今回の戻り基調が続く可能性を示唆していました。
目先のレジスタンスは100.32近辺に位置しており、以前の上昇を抑えた水準で、重要な心理的節目を示していました。100を明確に上抜ければ強気見通しが強まり、101.00～101.50の領域へ向かう道が開ける可能性がありました。
下方向では、初期サポートは98.80～99.00近辺に見られ、続いて20日移動平均が位置する97.80近辺に、より強い構造的サポートが控えていました。
総じて、短期バイアスはドルにとって建設的で、指数は100の節目回復を試していました。ただし、このレジスタンスゾーンに接近するにつれ、次の方向性が定まるまで短期的なもみ合いが発生する可能性がありました。
戦争関連ヘッドラインがテールリスク・プレミアムを押し上げていました
衝突は、トレーダーがエネルギー供給の「配管部分」に焦点を当てる段階に入っていました。イランはホルムズ海峡での海上輸送を標的にし、地域のエネルギー・インフラを攻撃していました。ロイターの報道では、この衝突により、すでに世界の原油および天然ガス供給の約5分の1が停止に追い込まれているとされていました。
カタールのエネルギー相はFinancial Timesに対し、湾岸の生産国は数週間以内に輸出を停止すると見込んでいると述べ、原油は1バレル150ドルに達し得ると警告していました。
市場が供給途絶を「期限の見えないリスク」として扱い続ける場合、ドルは支えられ、ボラティリティも高止まりする可能性がありました。輸送が再開され、「5分の1」途絶リスクが和らげば、ドルの安全資産プレミアムは急速に縮小する可能性がありました。
今後の注目点
- USDXが98.406を上回って維持できるか、そしてチャート上で100.321近辺を引き続き試せるかどうかでした。
- 報道された「協議」段階を超えて、G7とIEAから緊急石油備蓄の共同放出に関する確度の高いシグナルが出るかどうかでした。
- EURUSDの1.1534ドル、GBPUSDの1.3319ドルにおいて、投げ売りの継続か安定化の兆しが見られるかどうかでした。
- USDJPYの158.59において、原油・利回り・日本当局のスピード許容度をトレーダーがどう織り込むかでした。
- 年末までのFRB緩和35bpの市場織り込みで、さらなる巻き戻しが起きればドル高が延長され得る点でした。
よくある質問
- なぜ本日、米ドルは急伸したのでしょうか？
原油価格の急騰と戦争リスクの高まりにより世界成長の下振れ懸念が強まり、投資家が現金へと殺到したため、ドルは急伸でした。この「現金志向（キャッシュ・ダッシュ）」は、特に株式・債券・金属が同時に売られる局面では、最も流動性の高い基軸通貨であるドルに有利に働きやすい傾向でした。 - USDXとは何で、99.349への動きは何を意味するのでしょうか？
USDXは米ドルを主要通貨バスケットに対して測る指数でした。99.349（+0.600、+0.61%）という値は、特定の単一通貨ペアだけに起因する動きではなく、ドルが広範に強含んでいることを示していました。 - この局面で、なぜ原油高がドル高につながるのでしょうか？
原油高は世界的なインフレリスクを押し上げ、リスク資産への選好を弱め得ました。また、米国は欧州の多くと比べてエネルギーの純輸出国であるため、エネルギー価格が急騰する局面では、ドルが相対的な勝者とみなされやすい傾向でした。 - G7の石油備蓄に関する協議は、ドルと原油にどう影響するのでしょうか？
緊急備蓄の協調放出は、目先の供給不安を和らげ、原油価格を冷やす可能性がありました。原油が反落すると、市場のインフレ不安が後退するため、ドルは上げ幅を吐き出しやすくなり得ました。そのため、IEAと連携した共同放出をG7閣僚が協議するとの報道後に、ドルが上げ幅を縮小したことには理由がありました。 - FRB緩和の織り込みは、ドルの方向性について何を示すのでしょうか？
それは、トレーダーが金利パスをどう見ているかを示していました。市場は年末までのFRB緩和を約35bp織り込んでおり、2月下旬の55bp超から低下していました。想定される利下げ回数が減るほど米金利の相対的な魅力度が保たれやすく、ドルの支援材料になりやすい傾向でした。
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