中東紛争によって試されるレジリエンス
ゲオルギエワ氏は、原油価格が10%上昇し、それが年の大半にわたって続いた場合、世界のインフレ率を40ベーシスポイント押し上げると述べていました。同氏は現状を不確実性の世界だと表現し、これが新たな常態だと述べていました。 同氏は、政策担当者に対し、極端なシナリオに備えるよう助言していました。同氏は、独立した中央銀行、財政規律、政策枠組みが、より速い成長を支え得ると述べていました。 同氏は、各国はショック時に活用できるよう財政余力を維持すべきだと述べていました。また同氏は、日本の中央銀行が、目標を下回るインフレが長期化した局面からの転換に対応するため、一連の政策決定を行っていると述べていました。ボラティリティに向けたデリバティブ戦略
WTI原油が1バレル95ドル前後で推移する中、直近データでは年初来で15%上昇していることが示されていました。これは、OPEC+による継続的な生産規律と、同地域で見られてきた小規模ながら持続的な供給混乱を反映していました。そのためデリバティブ取引者は、主要エネルギーETFに対するコールオプション、またはブル・コール・スプレッドを通じて、原油価格の一段高リスクに備えたポジショニングを検討すべきでした。 原油価格の前年比10%の持続的上昇は、想定どおり世界のインフレ率に40ベーシスポイントを上乗せしており、警告されていた懸念でした。2月のCPIデータでは、インフレ率がFRB目標を頑強に上回ったままであることがすでに示されており、市場では今年想定されていた利下げ1回分が織り込みから外されていました。これにより、金利が「より高く・より長く」推移することへの防御となる金利スワップや国債先物オプションといったデリバティブの重要性が高まっていました。 この不確実性は備えるべきだと言われていた「新たな常態」であり、より広範な市場心理にも反映されていました。CBOEボラティリティ指数（VIX）は18をしっかり上回って推移しており、景気拡大期の歴史的平均と比べて顕著なプレミアムでした。そのためトレーダーは、VIX先物やオプションを用いて、突発的な地政学ショックに対して株式ポートフォリオをヘッジすることを検討すべきでした。 また、日本を中心に、2025年に示唆されていた中央銀行政策の乖離も見られていました。日本銀行が超緩和政策からの「機動的」かつ緩やかな正常化を続ける一方、FRBはエネルギー主導のインフレによりタカ派姿勢を維持していました。この政策ギャップの拡大は、円に対する米ドルの底堅さの継続を示唆しており、USD/JPYの通貨オプションに機会をもたらしていました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
