市場の広がりと終盤の売り
テック対S&P500の比率は短期的な逆張りの上昇を示唆していましたが、最後の2時間は市場の広がりが弱まる中で継続的な売りが出ました。この動きが起きるために米ドル高は必要ではありませんでした。 市場は概ね、イランの緊張は抑え込まれており短期で収束すると織り込んでいました。これは原油先物のバックワーデーションに表れており、夏の終盤以降の限月は穏やかな価格にとどまる一方、期近の限月のみが上昇していました。 金は利下げ期待が高まったにもかかわらず急騰しませんでした。市場では、証拠は限られているものの紛争はまもなく終結するとの見方が続いており、また原油・ガソリン価格が先に下落した後のインフレや中間選挙にも注目が移っていました。要点
市場が弱い雇用統計後の反発を維持できなかったことを踏まえると、主な示唆はボラティリティでした。金曜日の雇用増加が9万5,000人にとどまったことは、利下げ観測を強めるとしても、景気減速の明確なサインでした。この不確実性から、今後数週間に向けてSPYのプロテクティブ・プットを買うことが示唆され、終盤の売りは確信の弱さを示していました。 テックと市場全体の分裂は、取引の重要領域でした。ナスダック100は2026年3月初旬以降、S&P500を3％超上回っており、その原動力は低金利期待だけでした。この乖離により、QQQのコールを買い、より景気感応度の高い金融（XLF）などでプットを用いてヘッジする戦略が可能でした。イランリスクと原油市場のヘッジ
市場はイランの紛争を短期問題として扱っており、危険なほど楽観的だと考えていました。ブレントの期近が95ドル超である一方、12月限が82ドル近辺にとどまるという原油先物の深いバックワーデーションは、このリスクの誤評価を示していました。このため、USOのような原油ETFの長期コールオプションは、紛争長期化に備える魅力的なヘッジでした。 エネルギー価格の上昇は、市場が当てにしている利下げそのものに直接的な逆風となり、FRBにとって難しい環境を生む可能性がありました。2022年にも同様の状況があり、根強いインフレが政策当局を当初想定よりもタカ派にさせました。今後のインフレ指標が上振れサプライズとなれば、TLTなど国債ETFのプットが好パフォーマンスになり得ました。 市場は、2025年後半に経験した90日間の関税停止のように、明確な緊張緩和のシグナルを待っているように見えました。CBOEボラティリティ指数（VIX）は20を上回る水準で高止まりしており、トレーダーが急変動の可能性を依然織り込んでいることを示していました。その触媒が到来するまで、主要指数でストラドルを用いることは、積み上がる緊張を取引する有効な手段となり得ました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
