ECB政策理事のイザベル・シュナーベル氏、「(ECBは)依然として適切な立場にある」――イラン戦争でインフレ上振れ圧力が強まる中で

    by VT Markets
    /
    Mar 6, 2026
    イザベル・シュナーベル氏(欧州中央銀行(ECB)理事)は金曜日、ニューヨークで開催された「2026年米国金融政策フォーラム」で講演でした。同氏は、ECBは依然として良い立ち位置にあるものの、イラン戦争によってインフレの上振れリスクが加わったと述べました。 同氏は、インフレ期待がアンカーされ続けるのであれば、小幅かつ一時的なインフレのオーバーシュートはほとんど問題にならないと述べました。また、パンデミック後の期間からの教訓にも言及し、政策運営は慎重に行われるべきと述べました。

    インフレリスクと中央銀行の慎重姿勢

    シュナーベル氏は、ECBは警戒を怠ってはならないと述べました。同氏は、インフレ期待、賃金動向、企業がコスト上昇を価格に転嫁しているかどうかを監視すべきと述べました。 インフレに対する新たな上振れリスクを真剣に受け止める必要がありました。イラン戦争は、今後数カ月、欧州中央銀行が利下げにより慎重(ためらいがち)になるような構えを取るべきことを意味していました。これは、今年の明確な緩和サイクルを見込んでいた取引の前提を変えるものでした。 直接的な影響はエネルギー価格に表れ、インフレ見通しに対する直接のショックを生んでいました。ブレント原油はこの1カ月で既に15%超上昇して1バレル95ドルを上回り、主要な貿易ルートを通る海運コストも急騰していました。これは2022年初頭に見られた供給ショックを想起させるものであり、その局面は中央銀行が強い反応を迫られることを教えていました。 金利トレーダーにとって、これは差し迫った利下げへの賭けを減らすことを示唆していました。たとえば金利スワップで固定金利を支払う(ペイ・フィックス)ポジションや、年後半のEURIBOR先物を売るといった、「金利がより長く高止まりする」局面で恩恵を受けるポジションを検討すべきでした。2022年と2023年の高インフレからの教訓(2025年時点の視点で見た場合)では、インフレのピークを早期に見誤ることは高くつく誤りになり得ることが示されていました。

    変動性上昇へのポジショニング

    ボラティリティは、いま保有すべき中核資産になっていました。地政学的不確実性と予測不能な中央銀行政策により、市場の振れが拡大することが想定されました。ユーロ・ストックス50・ボラティリティ指数(VSTOXX)は既に約22まで上昇し、6カ月ぶりの高水準に達していました。同指数のコールオプション、またはその他のボラティリティ連動商品を購入することは、有用なヘッジになり得ました。 ECBからのこの新たなタカ派リスクは、より直接的なインフレ圧力が少ない他国の中銀を抱える通貨と比べ、ユーロを押し上げる可能性もありました。EUR/USD為替レートは、政策期待の織り直しを受け、過去1週間で1.08から1.10へすでに上昇していました。さらなる上昇余地を捉えるため、ユーロのコールオプション購入を検討すべきでした。 株式市場では、企業がコスト上昇を価格に転嫁する可能性への注目は、企業利益率に対する警戒シグナルでした。これは、ドイツDAXのような主要欧州株価指数に対するプロテクティブ・プットを購入する機会を生んでいました。こうした戦略は、インフレ懸念が経済成長と企業収益を圧迫し始めた場合の市場下落から、ポートフォリオを守るものでした。

    トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設

    see more

    Back To Top
    server

    こんにちは 👋

    どうお手伝いできますか?

    すぐに私たちのチームとチャット

    ライブチャット

    次の方法でライブチャットを開始...

    • テレグラム
      hold 保留中
    • 近日公開...

    こんにちは 👋

    どうお手伝いできますか?

    テレグラム

    スマートフォンでQRコードをスキャンしてチャットを開始するか、 ここをクリックしてください.

    Telegramアプリやデスクトップ版がインストールされていませんか? Web Telegram をご利用ください.

    QR code