ラボバンクのジェーン・フォーリー氏は、リスクがあるにもかかわらず、イングランド銀行(BoE)の利下げ期待が後退するにつれて、最近は英ポンドがユーロを上回っていると述べました。

    by VT Markets
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    Mar 5, 2026
    ポンドは最近ユーロをアウトパフォームしていましたが、これはイングランド銀行(BoE)の利下げ期待が後退したことと関連していました。ラボバンクは、どちらの通貨も安全資産とは見なしていませんでした。 ラボバンクは、今後1~3カ月のEUR/GBPが0.87近辺にとどまると予想していました。また、英国の政治リスク、エネルギー価格の上昇、英国インフレの粘着性を背景に、H2には同通貨ペアが緩やかに上昇すると見込んでいました。

    エネルギー価格とインフレ見通し

    エネルギー価格の上昇がインフレに与える影響は、ホルムズ海峡での混乱がどれだけ長く続くかに左右されていました。ラボバンクのエネルギーチームは、混乱が継続すると予想していました。 ラボバンクは現在、英国のCPIインフレ率が、従来予想していた「2%をわずかに上回る水準」へ戻るのではなく、2.5%まで小幅に低下すると見込んでいました。その後、Q3にはCPIが2.75%へ反発すると予想していました。 5月には、イングランドの地方選挙に加え、スコットランドおよびウェールズの議会選挙が含まれていました。ラボバンクは、労働党の結果が芳しくない場合、スターマー首相に対する党首交代の動きが起こり得るとしており、GBPは年央にかけて、さらにその後も弱含む可能性があるとしていました。

    政治リスクとレンジブレイク

    昨年の「英国インフレは粘着的」とする予測は正しかったため、物価圧力は2%目標へ戻りませんでした。英国国家統計局(ONS)の最新データでは、消費者物価指数(CPI)が3.4%と高止まりしており、銀行の目標を大きく上回っていました。この持続的なインフレは、BoEに引き締め姿勢の維持を迫ることでポンドを下支えし続けていました。 昨年は、2025年5月の地方選挙と、スターリングを弱め得る党首交代リスクに注目が集まっていました。この特定のリスクは過ぎ去った一方で、政治ニュースに対するポンドの感応度と、現在GDPのほぼ100%に達する英国の高い債務水準に対する警戒は、今後も教訓として引き継ぐべきものでした。財政の安定性に疑念が生じれば、通貨の重しとなる可能性が高かったです。 2025年時点の見方では、EUR/GBPは0.87に向けてじり高になる想定でしたが、実際にはより狭い範囲にとどまり、足元では0.8550近辺で取引されていました。英国のインフレ粘着性が続く一方で政治リスクも残ることを踏まえると、トレーダーはオプションを用いて、このレンジからのブレイクアウトに備えることを検討すべきでした。アウト・オブ・ザ・マネーのEUR/GBPコールオプションを購入することは、年後半にスターリング安が起きる可能性に備える低コストの方法となり得たでした。

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