2026年の失業見通し
Danske Researchは、労働需要が冷え込むにつれて、2026年の失業率はより緩やかに低下すると予想していました。雇用の伸びは南欧、特にスペインで引き続き続く見通しでした。 2月のユーロ圏PMI確報値は51.9で確認されました。サービス業は51.9へ上方改定され、製造業は50.8で据え置かれ、中程度の成長を示していました。 1月に報告された過去最低の失業率6.1%により、市場では欧州中央銀行がタカ派姿勢を維持せざるを得ないとの見方が強まっていました。これは賃金圧力が残り得ることを示すシグナルであり、インフレ率が目標へ低下するのを妨げる可能性がありました。その結果、金利市場では、初回利下げの想定時期が2026年のさらに後ろへと先送りされていました。 しかし、これらの数値は頻繁に改定されるため、単発の急なデータ低下に過剰反応しないよう注意が必要でした。2026年2月のユーロ圏インフレ速報値は2.4%となり、粘着性はややあるもののディスインフレが継続していることを示していました。これは強い雇用統計と矛盾しており、見出しの失業率が示唆するほどECBは懸念していない可能性がありました。金利ボラティリティと相対価値
強い労働市場と冷えつつあるインフレという対立を踏まえると、短期金利デリバティブのボラティリティは注視すべき主要分野でした。2025年半ばにも、強い雇用統計が債券の売りを招いたものの、その後に弱いデータが続いて急速に反転した、同様の状況が見られていました。現時点でボラティリティを売るのはリスクが高く、新たな指標公表でスパイクが起きやすいレンジ相場を想定したポジショニングのほうが望ましい可能性がありました。 2月のPMIが中程度の51.9であったことから示される基調的な成長見通しも、労働市場が段階的に冷えるという見方を支持していました。南欧のサービス主導で強い経済と、より停滞気味の製造業中心の中核国との乖離は機会を生んでいました。トレーダーは、例えばドイツよりスペインの資産を選好するスプレッド取引などにより、この地域差を狙うことができました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
