強い米国経済指標を受けて持ち直しつつあるドルが押し上げる中、銀は1.6%下落後に82ドル近辺となりました

    by VT Markets
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    Mar 5, 2026
    銀(XAG/USD)は木曜日の欧州時間に1.6%下落し、82.00ドル付近となっていました。下落は、堅調な米国指標を受けて米ドルが反発したことを受けたものでした。 米ドル指数(DXY)は0.35%上昇し、99.10付近となっていました。ドル高は銀の魅力を低下させ得るものでした。

    米国指標がドルを押し上げ、銀に圧力をかけていました

    ADPは2月の民間雇用者数が6.3万人増となり、市場予想を上回ったと報告していました。ISMはサービス業PMIが53.8から56.1へ上昇したとしており、予想は53.5でした。 短期的な米連邦準備制度理事会(FRB)の利下げ観測は後退していました。CME FedWatchの推計では上期の利下げなしが織り込まれており、これは銀のような無利回り資産への需要を減らし得るものでした。 中東情勢の緊張は安全資産需要を支える可能性がありました。テヘランが、戦争終結条件をめぐるCIAとの間接的接触に関するニューヨーク・タイムズの報道を否定したことで、米国・イスラエル・イランを巻き込む対立が長期化すると見込まれていました。

    2026年との比較

    現在も同様の力学が見られ、米ドル指数は104付近で底堅く推移していました。最新の2026年2月の非農業部門雇用者数は28万人増と予想を上回り、ISMサービス業PMIも54.2と堅調でした。こうした経済の強さがドルの底堅さを裏付け、銀の上値を現在値の79ドル付近で抑える要因となっていました。 ただしFRBのスタンスは、昨年の明確なタカ派姿勢とは異なる不確実性を示していました。CME FedWatchツールでは第3四半期までの利下げ確率が65%と織り込まれていましたが、直近の強い指標により当局者は慎重姿勢となっていました。利下げ期待が支えとなる一方、強い景気が下押し圧力となり、銀にとって難しい環境となっていました。 地政学的要因も、2025年初頭に見られた米国・イスラエル・イランを巻き込む急激なエスカレーションから変化していました。中東の根底にある緊張は続いているものの、当面の安全資産需要は昨年より冷え込んでいました。これにより、ドル高局面で銀価格を下支えしていた重要な支柱が弱まっていました。 これらの逆風と地政学的支援の低下を踏まえると、トレーダーはさらなる下落に備える戦略を検討すべきでした。XAG/USDのプットオプションを購入することは、強いドルの重しで価格が下げ続けた場合に利益を狙える、リスクを限定した手段でした。弱気のプットスプレッドを構築することも、コストを抑えつつ特定の価格水準を狙う有効な方法となり得ました。 銀市場のインプライド・ボラティリティは、2025年の地政学的緊張の高まり時と比べて現在は目立って低い水準でした。このため、昨年同時期と比べて、オプション購入は方向性の見通しを表現するうえでより資本効率の高い戦略となっていました。以前直面していた高いプレミアムコストを負わずに下落の可能性に備えることができていました。

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