ハードデータは底堅さを維持
鉱工業生産の伸びは1〜2月に前年同期比4.9%で横ばいが見込まれており、生産PMIは平均で50を上回っていました。小売売上高の伸びは、休暇期の支出に支えられ、前年同期比3.4%へ反発すると見込まれていました。 固定資産投資は、年初にインフラ資金が補充されることで、減少が止まると予想されていました。貿易成長は、関税の引き下げとAI関連の材料・製品に対する世界需要の底堅さにより、堅調を維持すると見込まれていました。 インフレは小幅に上昇すると見込まれる一方、M2の伸びは高止まりし、信用モメンタムは鈍化していました。 2月の公式製造業PMIが軟調な49.5となった最近のデータは、見慣れた不安感を生み出していました。これは、2025年初にPMIも49へ低下し懸念が広がったものの、その後に予想外に強いハードデータによって相殺された状況と重なっていました。したがって、完全な活動報告が公表される前に、センチメント指標だけで過剰反応しないよう注意すべきでした。 2025年の1〜2月期を振り返ると、PMIが弱く見える中でも鉱工業生産は前年同期比4.9%と堅調に伸びていました。足元では、最新のPMIニュースを受けて銅価格が1トン当たり9,500ドル前後までやや反落していましたが、今年も同様のパターンとなれば機会になり得ました。トレーダーは、特にAI関連製品向けを中心とした基礎的な工場生産が再びセンチメントを上回ることを見込み、工業用コモディティのコール・オプションを検討し得ました。ボラティリティに対するトレーディング上の含意
2025年初には春節休暇に押し上げられて小売売上高が3.4%成長へ反発したことも確認されていました。今年は、休日の旅行・消費データが前年同期比5.3%増となり、堅調な数字ではあったものの、一部のより楽観的な予想には届かず、市場心理の押し上げにはつながらなかった状況でした。この環境は、主要な中国関連ETFに対してキャッシュ担保付きプットの売りを行い、高い恐怖感を取り込みつつ、消費活動は本質的に安定しているという見立てに賭けるうえで好ましい可能性がありました。 昨年観察されたように、センチメントと実態の乖離、特に固定資産投資が安定化する一方で不動産が弱いままだった局面は、しばしばインプライド・ボラティリティの上昇につながっていました。Cboe VIX指数は14.5へ小幅に上昇しており、この不確実性を反映していました。これは、今後数週間で実際の経済データが（2025年のように）過度に神経質な市場を再び落ち着かせるのであれば、広範な指数に対するショート・ストラングルのような戦略でボラティリティを売ることが利益になり得ることを示唆していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
