要点
- 金は5日続伸し、4週間ぶりの高値圏で取引されていました。
- イランがホルムズ海峡を封鎖したとの報道により、供給不安とインフレ懸念が高まりました。
- 米ドルは堅調でしたが、安全資産志向の資金流入が引き続き金を下支えしていました。
- 原油高がインフレリスクを強め、FRBの利下げ見通しを複雑にしていました。
金価格は火曜日も上昇し、中東の地政学的緊張が強まるなかで5日連続の上昇となっていました。
スポット金は1オンス当たり5,363ドル近辺で取引され、米先物は5,377ドル付近まで上昇していました。この上昇は、米国・イスラエル・イラン間の軍事的エスカレーションが継続していることを背景としており、市場では長期化する地域紛争リスクを織り込みつつありました。
紛争の期間や拡大範囲に関する不確実性が高止まりしているため、安全資産としての買いが強まっていました。
ホルムズ海峡封鎖が構造的リスクを押し上げていました
イランのメディアは、イスラム革命防衛隊の高官がホルムズ海峡は封鎖されたと述べ、通航を試みる船舶は標的になると警告したと報じていました。
同海峡は世界の原油フローのおよそ5分の1を担っていました。たとえ一時的な混乱であっても、エネルギー供給見通しを大きく引き締め、より広範なマクロ経済リスクをもたらしていました。
原油市場のストレスはインフレ期待に直接波及し、それが実質利回りに影響していました。実質利回りは金価格の重要なドライバーでした。
航路の稼働状況は流動的でしたが、市場の反応はエネルギー供給リスクに対する感応度が高まっていることを示していました。
金とドルが同時に上昇していました
米ドルは5週間超ぶりの高値圏にあり、自身の安全資産としての地位を反映していました。
米ドル高は通常、金にとって逆風となりやすい一方で、深刻な地政学的ストレスの局面では、その逆相関が弱まりやすかったでした。防衛的ポジションが増える局面では、トレーダーが両資産を同時に積み増すことが多かったでした。
この同時的な強さは、通貨要因というよりも、資本保全が資金フローを動かしていることを示唆していました。
インフレ圧力と政策面での含意でした
原油価格の上昇と、ホルムズ海峡を通過する輸送量の減少が、インフレ懸念を強めていました。
エネルギー価格が高止まりすれば、インフレ期待が上昇し、市場がFRB利下げの時期を再評価する可能性がありました。
足元の金の上昇は、次の両面を反映していました。
- 目先の地政学リスクでした
- インフレが長期化することへのより広範な懸念でした
これらの力学の相互作用が、短期的なボラティリティを形成していました。
テクニカルのポジショニングでした
金（XAUUSD）は5,365近辺で推移し、当日でおよそ0.8%上昇していました。金属は直近高値である5,598.60に向けて堅調に上昇を続けていました。日足の構造は依然として明確な強気で、2月の押し目以降、高値・安値を切り上げる形が維持されていました。
価格は主要移動平均線を明確に上回っていました。5日（5,264）と10日（5,177）は上向きで、20日（5,074）と30日（5,057）は現在値を大きく下回りつつ、いずれも上向きでした。この並びは上昇モメンタムの強さを確認し、優勢な上昇トレンドを裏付けていました。
目先のレジスタンスは、前回ピークが上値を抑えた5,550–5,600のゾーン近辺でした。5,600を明確に上抜けて定着すれば、新たな強気拡大を確認する形となり、5,750近辺への道が開ける可能性がありました。
下方向では、初期サポートは5,250–5,300付近に見られ、その後、より強い構造的サポートが5,100近辺にありました。価格が20日平均を上回っている限り、より大きな強気構造は維持され、押し目はトレンド転換というより調整として捉えられやすかったでした。
よくある質問でした
- なぜ金は5日連続で上昇しているのでしたか？ 米国・イスラエルによる対イラン軍事行動が激化し、ホルムズ海峡を巡る不確実性が高まる中で、安全資産需要が持続していたため、金は恩恵を受けていました。
- ホルムズ海峡は金価格にどのように影響するのでしたか？ 同海峡は世界の原油輸送のおよそ20%を担っていました。混乱が起きると原油価格が上昇し、インフレ懸念が強まる可能性がありました。インフレ期待の上昇は実質利回りに圧力をかけやすく、金を支えやすかったでした。
- なぜ米ドルが強いのに金も上昇しているのでしたか？ 地政学的ストレスが高い局面では、防衛的資産として金と米ドルの双方が買われることが多かったでした。こうした環境では、通常見られる逆相関が弱まり得ました。
- 原油高は金をさらに押し上げる可能性があるのでしたか？ ありました。エネルギーコストの持続的な上昇はインフレ期待を強め、中央銀行の政策判断を難しくし、金にとって支援的な環境を作り得ました。
- ここから金の上値を抑える要因は何でしたか？ 中東情勢の信頼できる緊張緩和、原油市場の安定、あるいは実質利回りの急上昇が起きれば、安全資産需要が後退し、持ち合いを促す可能性がありました。
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