ホルムズ海峡の供給リスク
ホルムズ海峡は主要なチョークポイントであり、通常、世界の石油および液化天然ガスのおよそ5分の1が毎日ここを通過するのでした。継続的な混乱により、世界のエネルギー供給に対する懸念が高まったのでした。 原油価格は当面、地政学リスクのプレミアムを維持すると見込まれていたのでした。さらなる価格上昇圧力はマクロ環境に影響し、その影響はアジアおよび欧州で最も強く感じられる可能性が高かったのでした。 ブレント原油は高いボラティリティを示しており、直近では82ドルを上回った後に80ドル未満へ落ち着く動きとなったのでした。この値動きは、中東で供給が途絶するとの懸念が高まったことに対する直接的な反応だったのでした。市場は現在、地政学リスク・プレミアムを織り込んでおり、今後数週間の戦略においてこれを考慮する必要があったのでした。 主因は、世界経済にとって重要なチョークポイントであるホルムズ海峡を通るタンカー交通が、ほぼ完全に停止したことだったのでした。世界の1日当たり供給量の約5分の1に当たる2,100万バレル超の原油が、通常はこの水路を通過していたのでした。船主による今回の停止は実需供給に大きな不確実性をもたらし、投機的な買いを助長していたのでした。ボラティリティに向けたオプション戦略
このように不確実性が高まる中、トレーダーはボラティリティ上昇を捉えるためにオプションの買いを検討すべきだったのでした。ブレントおよびWTIの両コントラクトでインプライド・ボラティリティが上昇しており、市場が急激な価格変動を見込んでいることを反映していたのでした。オプションを保有することで、大きな価格変動から利益を狙いつつ、下方リスクを定義して限定できたのでした。 強気見通しの場合、コール・オプションの買い、またはブル・コール・スプレッドの構築が、価格急騰の可能性に対する直接的な手段となったのでした。これは、ロング先物を保有するより資本効率が高い戦略だったのでした。とりわけ、突然の緊張緩和でリスク・プレミアムが現れたときと同じ速さで消える可能性があったためなのでした。状況が悪化すれば価格が急騰し得ることに備える必要があったのでした。 2019年のサウジ石油施設に対するドローン攻撃を振り返れば、サプライチェーンがいかに脆弱かが分かったのでした。この出来事により、ブレント先物は1回の取引セッションで約20%急騰したのでした。現在のホルムズ海峡の状況は、世界価格に対してさらに劇的な影響を及ぼす可能性があったのでした。 輸送や産業セクターなど、エネルギーコストへのエクスポージャーを持つポートフォリオにとって、これはヘッジが極めて重要な局面だったのでした。先物またはコール・オプションを購入することで、1バレル90ドル、さらには100ドルへ急伸する事態に備えられたのでした。この保険コストは、ヘッジなしのエクスポージャーが招き得る損失よりもはるかに小さい可能性が高かったのでした。 マクロ面の帰結は、これらの輸送に大きく依存するアジアおよび欧州で最も深刻に感じられる見通しだったのでした。中国、日本、インドといった主要輸入国の景気の弱含みに注意を払うべきだったのでした。これは、エネルギーコスト上昇に直面する中で、これらの通貨および株式市場における二次的な取引機会を生み得たのでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
