インフレ圧力は依然として根強い状況でした
2月のインフレ・ゲージが3.6%で堅調に推移したことで、物価上昇圧力が根強いことが確認された形でした。この水準はオーストラリア準備銀行（RBA）の目標レンジである2～3%を大きく上回っており、中銀がタカ派姿勢を維持する根拠を強めるものでした。近い将来にRBAが金融政策を緩和する理由は乏しいと見られていました。 この粘着性は、2025年Q4の公式四半期CPIが3.8%となり、より速い低下を見込んでいた市場参加者の多くを驚かせた点とも整合的でした。さらに、昨年末に更新されたRBA自身の見通しでも、目標レンジへの回帰は2027年のかなり先まで見込まれていませんでした。1月の最新の労働市場統計でも失業率が低水準の3.9%で横ばいとなっており、賃金上昇圧力への懸念を強める材料でした。 金利トレーダーにとっては、2026年前半に利下げが行われる確率を大きく織り込む余地が乏しいことを意味していました。物語は引き続き「より高く、より長く」であり、短期債利回りを下支えしやすい状況でした。市場が2025年後半に、同様に粘着的なインフレ指標が続いた後、利下げ観測を急速に巻き戻さざるを得なかったことも想起されていました。 この不確実性の継続は、オプション市場に機会を生み得るものであり、オーストラリア国債先物のインプライド・ボラティリティが上昇する可能性がありました。RBAが再利上げに追い込まれるのか、あるいは長期にわたり据え置くのかを市場が消化する過程で、急激な値動きから利益を狙う戦略が検討され得ました。足元の安定は、次の主要指標公表を受けた大きな再評価の前触れである可能性がありました。 為替市場では、この見通しが豪ドルの下値を支える材料となり得ており、とりわけ利下げに近い中央銀行を抱える通貨に対してはその傾向が強いと見られていました。豪ドルへの示唆でした
例えば米連邦準備制度理事会（FRB）では、重視するインフレ指標であるコアPCE価格指数が一貫して低下基調を示しており、2026年1月の数値は2.7%となっていました。こうした政策の方向性の違いは、コールオプションや先物予約などの手段を通じて、米ドルに対する豪ドル高を見込むポジショニングを示唆するものでした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
