地政学リスクが原油を押し上げ
CNBCは日曜日、イラン最高指導者アヤトラ・アリ・ハメネイ師が殺害されたと報じていました。同報道では、新たな指導者が指名されるまで、あるグループが国を運営するとされていました。 トレーダーは、ホルムズ海峡が閉鎖されるリスクが高いと織り込んでいました。同海峡は世界の石油供給の約20%で利用されており、供給途絶への懸念が高まっていました。 OPEC+は日曜日、原油生産を増加させると発表していました。同グループは日量20.6万バレル（bpd）の増産で合意し、アナリスト予想を上回っていました。 WTI原油が2025年6月の高値以来の水準まで急伸したことで、極端なボラティリティに備える必要がありました。米国、イスラエル、イラン間の対立は重大な地政学リスク・プレミアムをもたらし、オプション価格を押し上げる要因になっていました。原油オプションのインプライド・ボラティリティが急騰しており、ロングポジションは割高になる一方、紛争が激化すれば大きな利益につながる可能性がありました。 市場の注目は、世界の日量原油消費の約20%に関わる要衝であるホルムズ海峡に集中していました。日量20.6万バレルという控えめなOPEC+の増産は認識されていたものの、海峡が閉鎖された場合の大規模な供給途絶への懸念を和らげるには到底不十分とみなされていました。この小幅な増産では、原油価格の目先の強気見通しを変える効果は限定的でした。市場は供給ショックに身構え
このようなシナリオは過去にも見られており、直近では2022年のロシア・ウクライナ紛争の初期数週間に、ブレント原油が95ドルから1バレル130ドル超へ急騰した局面がありました。今回の軍事攻撃とイラン最高指導者の死亡は、同様の恐怖と不確実性の環境を作り出していました。今後数日間は見出し次第で、急激で予測不能な価格変動が起きることをトレーダーは想定すべきでした。 考慮すべき重要な要因は、この規模の供給ショックを吸収できる安全網の余力が限られていることでした。米国の戦略石油備蓄（SPR）は、過去数年の大幅な取り崩しを経て、3億6,000万バレル近辺という歴史的低水準にあり、ワシントンが価格を抑える能力が制約されていました。このため、国内供給の逼迫兆候を探るうえで、火曜日のAPI在庫報告を非常に注意深く見守る必要がありました。 不確実性が高い状況を踏まえ、長期のコールオプション購入、またはブル・コール・スプレッドの構築は、リスクを限定しつつ上昇余地にエクスポージャーを持つための慎重な戦略だと考えられていました。インプライド・ボラティリティの高止まりにより、裸のオプションを売ることは極めて危険であり、単一の見出しが壊滅的な損失につながり得ました。より高い価格に向けてポジションを取る一方、その見方のコストは積極的に管理していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
