米CFTCの金先物における非商業部門のネットポジションは、前回の159.9Kから159.2Kへと緩和し、全体的にわずかに低下しました。

    by VT Markets
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    Feb 28, 2026
    米国CFTCデータでは、金のNCネットポジションが前回の159.9Kから159.2Kへ低下していました。 これはネットポジションが0.7K減少したことを意味していました。

    投機筋の金ポジションはやや過熱感が後退していました

    大口投機筋が金先物のネットロングポジションを減らしていたことが確認できていました。大きな変化ではありませんでしたが、市場を押し上げてきた強気の確信がわずかに冷えていることを示していました。トレーダーは、上昇モメンタムが停滞し始めている可能性があるサインとして捉えるべきでした。 この変化は、先週発表された2026年1月のコアPCEインフレ率が、予想の2.9%を上回る3.1%と根強かったことを受けて起きていました。これにより、FRBが短期的に利下げシグナルを出す可能性は低下しており、金のような非利回り資産には下押し圧力となっていました。市場では、第3四半期までに利下げが行われる確率は40%未満と織り込まれていました。 振り返ると、2025年後半にはハト派的なFRBへの転換期待を背景に強い上昇が見られていました。当時、投機筋のネットロングは約215K枚付近でピークを付けていたため、現在の159.2Kという水準は、その楽観から大きく後退していることを示していました。市場は数カ月前よりも明らかに慎重になっていました。 この状況を踏まえると、ロングポジションを保有しているデリバティブトレーダーはエクスポージャーのヘッジを検討すべきでした。1オンス当たり2,400ドル付近の行使価格のプットを購入することで、今後数週間にわたる下落リスクに対して有効な防御となり得ていました。この戦略により、上昇余地への参加を維持しつつ、潜在的な損失を限定できていました。 また、10年米国債利回りにも注視しており、今月は4.5%へ再上昇し、2025年後半以来の高水準となっていました。金を保有する機会費用の増加は、大口ファンドがポジションを減らしている主要因である可能性が高かったでした。このマクロ面の圧力は、ポジショニングデータで見られるシグナルに重みを加えていました。

    利回り上昇は金の逆風を強めていました

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