5月の地方選挙が大きな焦点でした
5月の地方選挙は、労働党とスターマー氏にとって次の試金石でした。そこで再び大敗すれば、アンジェラ・レイナー氏のような党左派を含む党首交代の動きが強まる可能性がありました。 市場の焦点は、党内の緊張が高まった場合に不確実性が増すリスクでした。ブレア派に近いウェス・ストリーティング氏のような人物は、左派の挑戦者よりも市場に受け入れられやすいと見なされていました。 また本レポートは、補欠選挙に関連する党内判断にも言及していました。アンディ・バーナム氏は労働党候補として出馬したがっていましたが、それは阻止されました。 直近の補欠選挙結果は、ウェストミンスターでの当面の勢力均衡を変えないとしても、重要な政治的シグナルでした。労働党が左と右の両面から挟み撃ちにされているという、既に見られているパターンを裏付けるものでした。これにより政治リスクが高まり、ポンドの3カ月インプライド・ボラティリティも今週9％超へ上昇するなど、連動する形で上振れが見られました。市場は指導部の安定性を注視していました
この状況は、5月上旬の重要な地方選挙を前に、キア・スターマー氏の指導力に非常に大きな圧力を与えていました。そこで労働党が再び大きく敗れれば、正式な党首交代要求が起こり得て、資産価格が嫌う種類の不確実性を生む可能性がありました。国内英国景気への感応度が高いFTSE250は、こうした懸念の高まりを背景に、今月すでにFTSE100を1.5％下回るパフォーマンスでした。 要点 私たちにとって主なリスクは、単なる党首交代要求ではなく、アンジェラ・レイナー氏のような党左派からの挑戦でした。2017年にジェレミー・コービン氏の支持率が上昇した際の市場反応を振り返るだけでも、国家支出拡大や介入強化の見通しに対してポンドや英国債がどのように反応するかが分かりました。ウェス・ストリーティング氏のようなより中道寄りの候補は、はるかに好意的に受け止められ、スターリングの安心感による反発（リリーフ・ラリー）を引き起こす可能性が高いと見られていました。 以上を踏まえると、5月に向けてスターリング下落とボラティリティ上昇に備える戦略を検討すべきでした。6月満期のGBP/USDプットオプションの購入は、選挙後の下落に対する明確なヘッジ手段でした。リフォームUKの支持率が過去最高の15％に達したことを示す最近の世論調査は、労働党の大多数が政治的安定に直結しない可能性があるという見立てを補強しており、英国資産のオプション価格は現時点で相対的に割安に見える状況でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
