ドルへの圧力とスターリングの水準
英国国家統計局（ONS）によると、英国のCPIインフレ率は1月に3.0%となり、12月の3.4%から低下していました。これは2025年半ば以来の低水準でした。市場では、3月19日の会合でイングランド銀行が25bp利下げを行う確率をおよそ80%と織り込んでいました。一方で、サービスインフレ率は4.4%と報告されていました。 英国の失業率は5年ぶりの高水準となる5.2%へ上昇しており、より緩和的な政策への期待を強めていました。水曜日の米国時間では、GBP/USDは1.3523で推移しており、0.29%上昇していました。重要指標が限られていたため、市場の焦点は中銀関係者の発言と通商政策の不確実性に置かれていました。 2025年のこの時期を振り返ると、ポンドは弱い米ドルを背景に1.35付近で下げ止まっていました。しかし現在、GBP/USDが1.2750付近で取引されていることから、力関係は明確に逆転していました。昨年はドル安が主題でしたが、その流れはその後薄れていました。 市場は、インフレ率が3.0%へ急低下したことで、イングランド銀行が2025年3月に利下げを行うと確信していました。しかし、サービスインフレに対する同行の慎重姿勢は正しかったことが示されており、最新の2026年1月CPIではインフレ率が3.8%と高止まりしていることが示されていました。この粘着性により、短期的な利下げは1年前に見えたほど起こりにくくなっていました。 デリバティブ取引者にとっては、これはGBPオプションのインプライド・ボラティリティが割安に評価されている可能性を意味していました。減速する英国経済と粘着的なインフレの緊張関係は、通貨にとって「巻かれたバネ」のような状況を生み出していました。次回のBoE会合を前に、どちらの方向への大きな価格変動でも利益となり得るロング・ストラドルのような戦略を検討すべきでした。金利差の変化
当時、米ドル指数（DXY）は97.55付近で苦戦していましたが、現在は104を明確に上回っていました。この強さは、2026年1月の米非農業部門雇用者数が再び予想を上回り、29万5,000人増となったことを示す最近のデータに支えられていました。連邦準備制度（FRB）の政策経路は、イングランド銀行よりもはるかにタカ派的だと見なされていました。 そのため、物語は広範なドル安から、スターリング固有の逆風へと移っていました。英国と、より底堅い米国との間で、さらなる経済の乖離が示される兆候がないかを注視すべきでした。この環境では、GBP/USDのプットオプションを購入することが魅力的なヘッジ、または投機的ポジションとなっていました。過去の値動きは、この乖離が強まる局面で、同ペアがブレグジット後の安値である1.20を下回る水準を試し得ることを示していました。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
