関税、インフレ、そして金利見通し
同氏は、米国の平均関税率は約10%であり、2025年4月には最大25%との推計もあったことと比べて低いと述べました。同氏は、米国は依然として他国からの資金流入にとって魅力的であり、支出の資金調達は可能でしたが、中期的には財政赤字を減らす必要があると述べました。 関税とは、輸入品または製品カテゴリーに課される関税（通関関税）であり、国内生産者を支援する目的で用いられることが多いものでした。関税は輸入者が入港地で支払う一方、税金は購入時に支払われ、個人および企業に課されるものでした。 2024年11月の選挙に向けた選挙戦の過程で、ドナルド・トランプ氏は米国経済と生産者を支援するために関税を用いると述べました。2024年には、メキシコ、中国、カナダが米国の総輸入の42%を占め、メキシコは4,666億ドルでした。貿易政策の変動性と市場ポジショニング
私たちは、財のインフレが昨年の関税政策の影響を受けてきたことを確認していました。2025年4月頃に見られた高水準から、現在は平均関税率が約10%へ低下したことは重要な要因でした。トレーダーは、この低関税環境が今後のインフレ指標にどのように影響するかを注視すべきであり、想定より速く価格上昇を冷ます可能性がありました。 インフレ鈍化の可能性は、金利の道筋を変えることがありました。2026年1月の最新のコアCPIが3.1%と、予想をわずかに下回ったことで、市場はFRBが目標とする3.25〜3.5%へより早期に向かうとの見方に賭けを増やしていました。これにより、担保付き翌日物調達金利（SOFR）など金利先物のオプションは、利下げを見込んだポジションを取るトレーダーにとって直接的に重要でした。 私たちは、2025年12月の最新報告でも頑固に大きかった貿易赤字について、政権の懸念を共有していました。最近の最高裁判断で一部の関税は無効とされましたが、根底にある政策目標は残っていました。この継続する不確実性は、工業・製造業セクターを追跡するETFに対するストラドルのように、ボラティリティから利益を得る戦略を検討すべきことを示唆していました。 政権の焦点は、メキシコやカナダといった主要貿易相手国に引き続き向けられていました。2025年の関税をめぐる混乱の後、USD/MXNやUSD/CADのような通貨ペアは貿易ニュースに非常に敏感でした。新たな発言や政策措置はいずれも急激な値動きを引き起こし得るため、今後数週間のヘッジや投機において通貨オプションは有用な手段でした。 2018〜2019年の期間を振り返ると、市場は広範な政策というより、特定の関税発表に対して鋭く反応していました。これは、短期の取引シグナルとして公式声明に細心の注意を払うべきことを示唆していました。CBOEボラティリティ指数（VIX）は2025年のピークからは低下していましたが、歴史的な基準と比べると依然として高く、市場がこの政治リスクを織り込んでいることを示していました。 これらの貿易摩擦にもかかわらず、米国は引き続き資金流入を引き付けており、ドルは比較的強い状況が保たれていました。しかし、公的債務を減少軌道に乗せることへの懸念は高まっていました。これは当面の主要因ではないかもしれませんが、対処されない場合には長期のドル・ポジションに重しとなり得る背景要因でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
