中央銀行のシグナルと市場の織り込み
BoEのアンドリュー・ベイリー総裁は、サービスインフレが依然として高いと指摘しつつ、3月の利下げは可能だと述べました。米国では、シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁が、インフレが低下するなら利下げは適切だとしながらも、インフレがFRBの2%目標に向かっているという証拠なしに利下げを「前倒し（front loading）」することには警鐘を鳴らしました。 ボストン連銀のスーザン・コリンズ総裁とリッチモンド連銀のトーマス・バーキン総裁は、労働市場が安定しつつも緩みが出ていること、またインフレの進展がまだらであることを示唆していました。市場は次回会合でのFRB利下げを見込んでおらず、Prime Market Terminalのデータでは、年内残りで50bpの利下げが織り込まれていました。 木曜日は英国の経済指標の予定はなく、BoEのロンバルデリ氏の発言が予定されていました。米国では、新規失業保険申請件数と、FRBのミシェル・ボウマン理事の講演に注目が集まっていました。 テクニカル面では、GBP/USDはおよそ1.3528近辺で推移し、下値支持は1.3035、上値抵抗は1.3869の間でした。レジスタンスは1.3560付近で、上方向の水準は1.3680と1.3835でした。サポートは1.3500付近、次いで1.3460、1.3400でした。2025年初頭以降の政策乖離の変化
2025年初頭のセンチメントを振り返ると、市場はFRBとBoEの双方が並行して利下げを行うと予想していました。現在では状況が劇的に変化し、2026年初頭の経済データが示すように、両中銀の政策には明確な乖離が生じていました。この分裂が、いまやポンド・ドル相場の主要なドライバーでした。 2025年3月には可能性として見られていたBoEの利下げは、直近1月の報告でサービスインフレが5.9%と粘着的に高かったため、もはや選択肢ではなくなっていました。その結果、デリバティブ市場では年末までにBoEがさらに約30bpの引き締めを行うことが織り込まれていました。このタカ派方向への再織り込みは、スターリングへの基調的な下支えを示唆しており、大きな押し目でのロングは有効な戦略でした。 米国では、2025年に予想していた50bpの利下げは実際に行われた一方で、その後の緩和ペースは停滞していました。2026年1月の雇用統計は、雇用者数が22.5万人増と予想外に強く、3月利下げ観測を後退させていました。CME FedWatchツールでは、3月利下げ確率が15%まで低下しており、米ドルに堅い下支えを与えていました。 この政策面の緊張は、今後数週間でボラティリティが高まる可能性に備える必要があることを意味していました。GBP/USDの3カ月物オプションのインプライド・ボラティリティは、昨年末の約6.5%から8.2%超へ上昇しており、市場がより大きな値動きを想定していることを示していました。トレーダーは、直近レンジからのブレイクアウトの可能性を捉えるため、ストラングルなどのオプション戦略の活用を検討すべきでした。 2025年に分析していたテクニカル環境はすでに陳腐化しており、1.3500近辺の上昇サポート・トレンドラインは昨年末に決定的に割り込まれていました。かつてのサポート水準は現在、主要なレジスタンスとして機能しており、ペアは足元で1.3310近辺でもみ合っていました。下方向で注視すべき重要水準は、1.3200近辺の「ブレグジット後」のサポート領域でした。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
