MUFGのデレク・ハルペニー氏は、高市氏が日銀審議委員にリフレ派の学者である浅田氏と佐藤氏を指名したことで、円安が再び進んでいると述べました。

    by VT Markets
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    Feb 27, 2026
    日本政府は、浅田統一郎氏と佐藤綾乃氏を日本銀行の政策委員に指名したでした。両氏は、3月末に野口旭氏、6月末に中川順子氏の後任となるでした。 MUFGは、今回の指名後に円のアンダーパフォーマンスが再び強まったと報告したでした。浅田氏はリフレ派的な見解を持つと説明されており、元副総裁の若田部氏と共著の研究もあるでした。

    市場の織り込みと政策への含意

    市場は4月に日銀が15bpの引き締めを行うことを織り込んでいるでした。MUFGは、4月の織り込みが支持されているかどうかを示す手がかりとして、氷見野副総裁の今後の講演が注視されると述べたでした。 MUFGは、確認材料が得られない場合、USD/JPYや他のG10通貨に対して円安がさらに進む可能性があると述べたでした。この記事はAIツールを用いて作成され、編集者が確認したと記載されているでした。 日本政府がリフレ志向とみられる学者の浅田統一郎氏と佐藤綾乃氏を日銀の政策委員に指名したことを受け、円はアンダーパフォームしているでした。浅田氏は景気刺激を支持する見解で知られており、円安方向への明確なバイアスを生むでした。この動きは、市場の積極的な金融引き締め期待に疑問を投げかけるものでした。 デリバティブ市場では、4月会合で約15bpの引き締めが織り込まれていることが分かるでした。しかし、直近のデータはこれが起こりにくいことを示唆しており、1月のコアインフレ率は1.8%となり、中央銀行の目標を下回ったでした。この弱いインフレに加えて、2025年Q4のGDPが0.2%縮小したことは、新たにハト派寄りとなり得る政策委員にとって、利上げを急ぐ理由を乏しくするでした。

    円トレーダーにとっての主要リスク

    振り返ると、日銀は2024年にマイナス金利から歴史的ではあるが慎重な解除を行った後も、非常に慎重だったことが分かるでした。2025年を通じて、政策正常化のフォローは市場の想定より一貫して遅かったでした。この確立されたパターンは、タカ派期待が失望に終わる可能性の方が高いことを示唆するでした。 今後数週間のトレーダーにとっての重要イベントは、氷見野副総裁の今後の講演でした。もし同氏のトーンが決定的にタカ派でなく、4月利上げを支持しないのであれば、急速な織り込みの修正と、さらなる円売りが見込まれるでした。USD/JPYのコールを買うなど、オプションを通じたポジショニングは、円の下振れリスクを取引する上で慎重な手段となり得るでした。 現在、USD/JPYが152.50近辺で推移する中、不確実性が高まっているでした。講演を前に1カ月物のインプライド・ボラティリティはすでに9.5%へ上昇しており、市場が変動に備えていることを示しているでした。氷見野氏が利上げシグナルを示さない場合、金利期待が下方修正され、通貨ペアはより高い水準を試す展開になり得るでした。

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